2024年中报点评：Q2业绩环比修复，新产能落地有望强化公司龙头地位

公司2024年中报显示，尽管营收微降，但归母净利润同比大幅下滑53.4%，主要受一季度低价产品影响。Q2盈利环比改善明显，主要得益于行业复价和销量增长。关键数据：24H1营收77.4亿元（-1.2%），归母净利润9.9亿元（-53.4%），扣非归母净利润6.3亿元（-50.5%）；Q2营收43.6亿元（+4.8%），归母净利润6.1亿元（-46.5%），扣非归母净利润4.6亿元（-40.7%）。玻纤及制品业务表现稳健，24H1粗纱/电子纱销量分别增长22.6%/24.2%，Q2销量环比明显提升；行业复价推动Q2单季营收环比增长28.8%，毛利率提升2.4pct至22.6%。财务费用率上升1.6pct，主要因汇率变动导致汇兑损失304.4万元；销售净利率12.8%（-14.5pct），Q2净利率14.3%（环比+3.5pct）。经营活动净现金流-1.4亿元，资本开支放缓至6.3亿元，资产负债率降至42.7%。公司淮安基地新增产能逐步落地，产品结构持续优化，龙头优势强化。盈利预测：2024-2026年归母净利润25.2/34.7/45.0亿元，对应市盈率16.3/11.9/9.2倍，维持“买入”评级。风险提示：内需回升不及预期、海外经济衰退、原燃料价格上升。