中国广核2024半年报点评：业绩同比低增，远期成长预期强化

维持“增持”评级：考虑到公司1H24大修天数增加及新机组投运带来的折旧成本增加，下调2024~2026年EPS至0.23/0.25/0.26元（原0.25/0.26/0.28元）。2Q24业绩低于预期，公司1H24营收394亿元（同比+0.3%），归母净利润71.1亿元（同比+2.2%）；2Q24营收202.0亿元（同比-3.77%），归母净利润35.1亿元（同比+0.93%）。2Q24主业盈利下滑，毛利率37.9%（同比-6.1ppts），净利润54.9亿元（同比-3.4%），主要受少数股东损益减少影响（占比36.2%，同比-2.8ppts）。2Q24控股上网电量424亿千瓦时（同比-1.1%），联营企业上网电量118亿千瓦时（同比-3.0%）。可转债缓解资金压力，核准6台新机组（近年最高），核准待FCD及在建机组达16台，预计2029年及以后投运，强化远期成长预期。参考可比公司估值，给予2025年23倍PE，上调目标价至5.75元，维持“增持”评级。风险提示：核电电价低于预期，利用小时数不及预期。