中国广核2024年一季报点评：业绩符合预期，稳健成长兼具

公司当前维持“增持”评级，基于其2024至2026年的每股收益（EPS）预测为0.25元、0.26元和0.28元，以及目标价4.76元。一季度业绩表现符合预期，营收达到192亿元，同比增长4.9%，归母净利润为36.0亿元，同比增长3.4%。

业绩的提升主要得益于费用改善和投资收益的增加。一季度，公司控股上网电量为396亿千瓦时，同比增长0.8%，联营企业上网电量为122亿千瓦时，同比增长5.3%，这主要是由于换料大修次数减少。毛利率为39.3%，同比下降2.0个百分点，但净利润为53.6亿元，同比增长2.6%。

公司面临的主要风险包括核电项目进展低于预期、核电电价低于预期、利用小时数不足以及核燃料成本超出预期等。然而，随着台山核电上网电量的大幅增长（同比增加51.4%），主要受台山1号机组恢复并网发电的影响，预计未来业绩的制约因素将有所减弱，并实现显著提升。此外，公司目前管理着11台在建机组，总装机容量为13.2GW，计划在2024年至2028年间每年新增1至2台机组投入运营。考虑到核电项目进入常态化审批阶段，公司的潜在装机规模仍有上升空间。

综上所述，尽管存在一定的风险，但公司的增长前景仍被看好，尤其是在业绩改善和在建项目进展的推动下。