2024年半年报点评：主要产品销量稳步增长，生物质项目技改成效明显

圣泉集团2024年半年报显示，公司上半年实现营业总收入46.26亿元，同比增长5.95%；归母净利润3.31亿元，同比增长5.85%；扣非归母净利润3.18亿元，同比增长13.54%。第二季度营收和扣非归母净利润分别环比增长16.62%和52.17%，整体呈现稳步增长态势。

产品销量与价格情况：

• 酚醛树脂：销量25.65万吨，同比增长11.34%，营收18.46亿元，同比增长11.98%，销售均价7198元/吨，同比+0.58%。
• 铸造用树脂：销量8.40万吨，同比增长9.04%，营收7.29亿元，同比下滑7.71%，销售均价8671元/吨，同比-15.36%。
• 电子化学品：销量3.34万吨，同比增长13.30%，营收5.96亿元，同比增长10.79%，销售均价17822元/吨，同比-2.21%。

重点项目进展：

• 1000吨/年电子树脂项目已顺利投产，特种电子树脂产品在封装市场获得客户认证。
• 大庆生物质项目改造后投产，产能利用率达70%，预计四季度完全达产，章丘基地木糖和木糖醇产量大幅提升。

业绩预测与投资建议：

• 预测2024-2026年业绩分别为9.56亿元、13.43亿元、15.95亿元，EPS分别为1.13元、1.59元、1.88元，对应PE分别为15x、11x、9x。
• 维持“推荐”评级，看好公司成长性。

风险提示：

1. 下游需求增长不及预期；
2. 新项目建设进度不及预期；
3. 产品价格下滑的风险。