煤焦日报：基本面支撑不足，煤焦低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月23日煤焦日报 基本面支撑不足，煤焦低位震荡 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：钢厂对原材料焦炭的压价意愿强烈，8月22日，山东部分钢厂开启焦炭第六轮降价50~55元/吨，焦炭现货市场压力仍存，目前港口准一级湿熄焦出库价1720元/吨，折合仓单成本约1890元/吨。现阶段，焦炭成本端和需求端暂未好转，一方面焦煤供应依然维持年内高位，本轮负反馈暂未迫使煤矿减产，另一方面钢厂持续亏损，铁水产量进一步走低，可见焦炭基本面依然疲弱。相对利好是焦炭估值已到较低水平，以及焦企亏损扩大之后，焦炭产量也在逐渐回落。具体从数据来看，截至8月23日，全样本焦化厂焦炭日均产量113.08万 吨，周环比下降0.82万吨；全国247家钢厂铁水日均产量224.46 万吨，周环比大幅下降4.31万吨。整体来看，随着负反馈预期不断 兑现，铁水日产量已快速降至225万吨下方，未来进一步减产的速度和幅度或逐渐放缓，市场开始关注铁水见底的时间节点，考虑到焦炭短期向上驱动依然不足，预计近期焦炭期货将宽幅震荡运行，警惕市场逻辑切换。 焦煤：下游焦企亏损加重，对焦煤压价意愿强烈，现货市场氛围持续疲弱，8月中旬开始蒙古国ER公司蒙3#精煤出现连续流拍情况，国内煤价的弱势已对未来蒙煤进口产生一定影响。目前甘其毛都口岸蒙5原煤报价1180元/吨，周环比下跌20元/吨。从供需来看，近期国内煤矿事故时有发生，主产区安监环保要求依然严格，不过由于安监等工作趋于常态化，产地煤矿也逐渐恢复正常生产，根据钢联统计，截至8月23日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产79.5万吨，周环 比增加1.0万吨，处在年内高位。需求端，焦炭多轮提降落地，焦企亏损较重，生产积极性下滑，本周全样本焦化厂焦炭日均产量 113.08万吨，周环比减少0.82万吨。综上，焦煤供应整体宽松的局面并未扭转，不过由于国内煤价走弱，蒙煤进口量或出现小幅下滑，叠加当前焦煤估值已相对偏低，预计后续焦煤期价下行阻力将有所加大，关注铁水见底的时间节点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）工信部暂停钢铁产能置换工作 各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按本通知要求，继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。 （2）蒙古国蒙3精煤线上竞拍情况 8月23日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1150元/吨，挂牌数量1.92万吨全部流标，近期已连续流拍四场，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年1月20日。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,790 1,840 -2.72% 1,990 -10.05% 2,540 -29.53% 2,140 -16.36% 青岛港准一级出库 1,740 1,720 1.16% 1,870 -6.95% 2,340 -25.64% 2,110 -17.54% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,420 1,420 0.00% 1,600 -11.25% 2,030 -30.05% 1,660 -14.46% 京唐港澳洲产 1,750 1,790 -2.23% 2,070 -15.46% 2,650 -33.96% 2,090 -16.27% 京唐港山西产 1,750 1,850 -5.41% 2,030 -13.79% 2,750 -36.36% 2,100 -16.67% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 2900 3000 2700 2500 2500 2300 2100 1900 1700 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,889.0 -3.08 1,935.0 1,888.5 19,773 8,885 25,358 2,568 焦煤 1,314.0 -3.35 1,346.5 1,312.0 117,357 -1,129 164,156 10,208 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 201920202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 201920202021202220232024 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 500 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：钢厂经营压力较重，维持减产态势，截至8月23日当周，全国247家钢厂盈利率仅剩1.3%，显示国内大部分钢厂处于亏损状态。在此背景下，钢厂对原材料焦炭的压价意愿强烈，8月22日，山东部分钢厂开启焦炭第六轮降价50~55元/吨，焦炭现货市场压力仍存，目前港口准一级湿熄焦出库价1720元/吨，折合仓单成本约1890元/吨。现阶段，焦炭成本端和需求端暂未好转，一方面焦煤供应依然维持年内高位，本轮负反馈暂未迫使煤矿减产，另一方面钢厂持续亏损，铁水产量进一步走低，可见焦炭基本面依然疲弱。相对利好是焦炭估值已到较低水平，以及焦企亏损扩大之后，焦炭产量也在逐渐回落。具体从数据来看，截至8月23日，全样本焦化厂焦炭日均产量113.08万吨，周环比下降0.82万 吨；全国247家钢厂铁水日均产量224.46万吨，周环比大幅下降4.31万吨。整 体来看，随着负反馈预期不断兑现，铁水日产量已快速降至225万吨下方，未来进一步减产的速度和幅度或逐渐放缓，市场开始关注铁水见底的时间节点，考虑到焦炭短期向上驱动依然不足，预计近期焦炭期货将宽幅震荡运行，警惕市场逻辑切换。 焦煤：下游焦企亏损加重，对焦煤压价意愿强烈，现货市场氛围持续疲弱，8月中旬开始蒙古国ER公司蒙3#精煤出现连续流拍情况，国内煤价的弱势已对未来蒙煤进口产生一定影响。目前甘其毛都口岸蒙5原煤报价1180元/吨，周环比 下跌20元/吨。从供需来看，近期国内煤矿事故时有发生，主产区安监环保要求依然严格，不过由于安监等工作趋于常态化，产地煤矿也逐渐恢复正常生产，根据钢联统计，截至8月23日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产79.5万吨，周 环比增加1.0万吨，处在年内高位。需求端，焦炭多轮提降落地，焦企亏损较重， 生产积极性下滑，本周全样本焦化厂焦炭日均产量113.08万吨，周环比减少 0.82万吨。综上，焦煤供应整体宽松的局面并未扭转，不过由于国内煤价走弱，蒙煤进口量或出现小幅下滑，叠加当前焦煤估值已相对偏低，预计后续焦煤期价下行阻力将有所加大，关注铁水见底的时间节点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而