焦煤焦炭周报：基本面支撑有限，煤焦维持低位震荡

专业研究·创造价值 2026年2月23日 焦煤焦炭周报 基本面支撑有限，煤焦维持低位震荡 核心观点 焦炭：供 需 暂稳，焦 炭低位运行 焦炭基本面并无明显变化，春节期间供需企稳运行，原料端焦煤供应虽短期收缩，但焦企、钢厂存煤充足，且节后煤矿生产恢复，预计对焦炭带来的成本支撑有限，焦炭期货依旧缺乏单边动能，预计近期焦炭主力合约维持低位震荡格局。后续不确定性主要来自于“美伊地缘风险”、“两会政策预期”，以及“反内卷政策预期”。 焦煤：基 本 面支撑有 限 ，焦煤维 持 低位震荡 春节期间煤矿停产休假，短期焦煤供应收缩，但节后将迅速恢复。现阶段，焦煤基本面支撑有限，中长期供需宽松预期仍是主导煤价走势的重要因素，结合动力煤价格低位企稳的走势，在缺乏中长期驱动的背景下，预计焦煤价格仍维持低位震荡格局。利多风险主要有三方面：其一是美伊地缘冲突仍有不确定性，若矛盾激化，原油地缘溢价或推动焦煤走强；其二是春节后将临近全国两会重要政策节点，经济政策预期或带动黑色系商品阶段性走强；其三是煤价持续低位运行或引发煤炭行业新增“反内卷”政策。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至2月13日，230家独立焦化厂产能利用率71.97%，环比上周增0.74%，同比减0.79%，焦炭日均产量50.37万吨，环比增0.52万吨，同比减1.39万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.33%，环比增0.00%，同比减0.56%，日均产量47.23万吨，环比减0.01万吨，同比增0.23万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至2月13日，314家独立洗煤厂开工率32.3%，环比减3.20%；314家独立洗煤厂日均精煤产量24.3万吨，环比减2.00万吨；精煤库存309万吨，环比减25.50万吨；523家炼焦煤矿开工率81.40%，环比减5.30%，同比增2.40%；煤矿精煤日均产量74.30万吨；环比减1.20万吨；同比增2.40万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至2月13日，钢厂盈利率38.53%，环比减0.86%，同比去年减12.12%；247家钢铁企业高炉产能利用率86.41%，环比上周增0.72%，同比去年增0.81%；高炉开工率80.13%，环比上周增0.60%，同比增2.15%；日均铁水产量230.49万吨，环比增1.91万吨，同比增2.50万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至2月13日，全样本独立焦化厂库存总量为1329.99万吨，可用天数为15.7天，对应焦煤日耗为84.71万吨，日耗环比增0.69万吨；247家钢厂库存为838.25万吨，可用天数为13.34天，折算日耗为62.84万吨，环比增0.02万吨；合计日耗为147.55万吨，环比增0.70万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至2月13日，230家独立焦化厂焦炭库存43.75万吨，环比上周减0.9万吨，同比去年减56.9万吨；全样本独立焦化厂库存82.8万吨，环比增0.1万吨，同比去年减74.9万吨；247家钢厂库存697.9万吨，环比增5.5万吨，同比去年增12.4万吨；四大港口焦炭总库存204.59万吨，环比增3.5万吨，同比去年增19.4万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至2月13日，523家炼焦煤矿精煤库存261.2万吨，环比减3.50万吨，同比去年减128.40万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1329.99万吨，环比增27.60万吨，同比增450.54万吨；港口库存合计258.41万吨，环比减14.35万吨，同比减170.26万吨；247家钢厂库存838.25万吨，环比增14.05万吨，同比增59.56万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至2月13日，30家样本焦企吨焦盈利-8元/吨，环比增2元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：焦炭基本面并无明显变化，春节期间供需企稳运行，原料端焦煤供应虽短期收缩，但焦企、钢厂存煤充足，且节后煤矿生产恢复，预计对焦炭带来的成本支撑有限，焦炭期货依旧缺乏单边动能，预计近期焦炭主力合约维持低位震荡格局。后续不确定性主要来自于“美伊地缘风险”、“两会政策预期”，以及“反内卷政策预期”。 焦煤：春节期间煤矿停产休假，短期焦煤供应收缩，但节后将迅速恢复。现阶段，焦煤基本面支撑有限，中长期供需宽松预期仍是主导煤价走势的重要因素，结合动力煤价格低位企稳的走势，在缺乏中长期驱动的背景下，预计焦煤价格仍维持低位震荡格局。利多风险主要有三方面：其一是美伊地缘冲突仍有不确定性，若矛盾激化，原油地缘溢价或推动焦煤走强；其二是春节后将临 近全国两会重要政策节点，经济政策预期或带动黑色系商品阶段性走强；其三是煤价持续低位运行或引发煤炭行业新增“反内卷”政策。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。