煤焦日报：基本面支撑不足，煤焦偏弱震荡

核心观点

• 焦炭：基本面支撑不足，期货主力合约报收1417.5元/吨，下跌0.14%，持仓量5.34万手，仓差-1902手。现货日照港准一级平仓价1390元/吨，周环比下跌3.47%。钢厂铁水产量见顶预期渐浓，下游压价采购，焦化厂向上游传导价格压力，焦煤价格下行导致焦化厂利润尚可，焦炭仍有提降空间。政策利好阶段性兑现，市场回归基本面博弈，铁水产量见顶和焦煤成本支撑不足拖累焦炭期货偏弱震荡。
• 焦煤：期货主力合约报收842点，下跌0.36%，持仓量46.70万手，仓差-5148手。现货甘其毛都口岸蒙煤报价1010元/吨，周环比下跌0.5%。4月全国原煤产量3.89亿吨，同比增3.8%，国内煤炭供应高位，高频数据显示炼焦煤矿精煤日均产量连续第八周正增长，甘其毛都口岸通关量年内最高。供应高位而需求端焦炭产量偏低，基本面拖累焦煤期货弱势运行。关税政策利好有限，传统地产、基建支撑不足，出口利好难以扭转供应宽松格局，焦煤期货维持偏弱震荡。

关键数据

• 焦炭：主力合约1417.5元/吨，持仓量5.34万手，仓差-1902手，现货日照港准一级1390元/吨。
• 焦煤：主力合约842点，持仓量46.70万手，仓差-5148手，现货甘其毛都蒙煤1010元/吨。
• 钢厂产量：4月粗钢8602万吨，同比持平，钢材12509万吨，增长6.6%。
• 煤炭供应：4月原煤产量3.89亿吨，同比增3.8%，炼焦煤矿精煤日均产量81.7万吨，连续八周正增长，甘其毛都口岸通关量年内最高（6709车）。

研究结论

• 焦炭：铁水产量见顶和焦煤成本支撑不足，拖累期货偏弱震荡。
• 焦煤：供应宽松格局未改，下游压价采购，期货维持偏弱震荡。