新势力客户持续放量，Q2业绩保持高增长

核心客户新车型持续放量，公司规模端增量显著
2024Q2单季度实现营收9.3亿元（同比+52.1%，环比+15.9%），归母净利润1.3亿元（同比+115.7%，环比+29.8%）。赛力斯、理想、吉利等大客户新车型（如理想L6交付超3.9万辆，问界M9交付4.65万辆）助力业绩高增。下半年看好理想L6、问界新M5/M7 pro等车型持续放量带来的稳定增量。

费用率持续摊薄，盈利能力同环比增长超预期
24Q2毛利率29.3%（同比+2.4pct），净利率14.2%（同比+4.2pct）。主要得益于高毛利客户占比提升、新工厂产能爬坡（折旧摊销压力下降）及规模效应。费用率同比下降：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.2%/3.8%/3.2%/1.7%（同比分别+0.03pct/+0.3pct/-0.1pct/+1.4pct，环比均有所优化）。

技术储备全面、产能布局充分、成本优势显著，看好中长期增长
1）技术能力覆盖冲压、热成型、焊接、一体化压铸等全工艺，满足主机厂同步开发需求；
2）产能布局覆盖西南、长三角等区域，新工厂（常州、重庆等）逐步投建，进一步贡献增量；
3）模具起家，具备模具设计制造、车身件设计制造、一体化压铸等全栈能力，成本优势突出。

盈利预测与投资评级
预测2024-2026年归母净利润4.84/6.80/8.46亿元（EPS 1.2/1.7/2.1元，PE 15/11/9倍），维持“买入”评级。看好公司持续配套理想、问界新车，并提升对吉利、比亚迪等客户份额，“产品、客户、技术、产能”四重驱动下业绩保持较快增长。

风险因素
新客户拓展不及预期、产能推进不及预期等。