公司信息更新报告：Q2单季度营收净利新高，国内外客户有望持续放量

2025-08-27 殷晟路,王嘉懿开源证券落枫

核心观点：公司是国内车载电源头部供应商，海外新拓客户放量在即，上调盈利预测，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2025H1实现营业收入14.7亿元，同比+122.6%；归母净利润0.67亿元，同比+15.2%。
- Q2单季度营收9.7亿元，同比+140.6%，环比+91.3%；Q2归母净利润0.47亿元，同比+23.9%，环比+140.4%。
- 毛利率19.5%，同比-8.6pcts；归母净利率4.5%，同比-4.2pcts。
- 销售费用0.21亿元，同比+71.7%；研发费用1.2亿元，同比+56.8%。
- 销售费用率1.4%，管理费用率3.3%，研发费用率8.2%，同比分别-0.4、-3.6、-3.4pcts。
客户结构：已与广汽集团、蔚来汽车等知名车企合作，并取得长安汽车、零跑汽车等项目定点，国内外客户有望持续放量。
研究结论：上调2025-2027年归母净利润预测至1.55、1.99、2.44亿元，EPS为1.00、1.28、1.57元/股，当前股价对应PE分别为37.4、29.2、23.8倍。
风险提示：行业竞争加剧、配套车型销量不及预期。