公司信息更新报告：二季度主动控制节奏，全年目标不变

金徽酒2024H1营收17.54亿元，同比增长15.17%；归母净利润2.95亿元，同比增长15.96%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长19.08%。2024Q2营收6.78亿元，同比增长7.73%；归母净利润0.74亿元，同比增长1.88%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长10.56%。上半年对外捐赠1700万，对净利润增速影响较大。公司略下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为4.0亿元、4.9亿元、6.0亿元，同比分别增长20.6%、24.0%、22.3%，EPS分别为0.78元、0.97元、1.19元，当前股价对应PE分别为21.5倍、17.3倍、14.2倍，维持“增持”评级。

二季度公司主动控制节奏，采取控货提价策略，并逐步转型费用投放模式，由厂家和经销商共同投放改为公司掌控投放方向和节奏。2024Q2300元以上白酒同比+7.06%，100-300元白酒营收同比+2.65%，100元以下白酒营收同比+13.32%。省内市场表现更稳健，2024H1省内营收13.49亿元，同比增长16.84%，省外营收3.76亿元，同比增长7.79%。2024Q2省内/省外收入分别增长8.30%/+1.10%。省内市场因前期铺垫和产品结构调整（柔和系列高速增长，年份系列取得突破）表现优于省外市场，后者仍处于开拓期。2024Q2毛利率同比提升2.63pct至64.67%，销售费用率同比下降0.41pct，扣非净利率为11.79%，同比+0.30pct。

风险提示：宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。