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港股公司信息更新报告：投资稳健土储充裕，维持全年销售目标

2024-08-29 齐东,胡耀文开源证券车伟光

公司2024上半年营收353.4亿元（+10.1%），但归母净利润18.3亿元（-15.9%），毛利率13.7%（-4.1pct），主要受毛利率承压拖累。销售规模554.0亿元（-33.8%），但排名上升至第9，全年目标1470亿元不变，广州市场份额第一。投资端稳健，新增土储172万方，一二线城市占比94%，广州和杭州TOD项目土储310万方（12.4%）。中期每股派息0.189港元，派息比率40%，已售未结金额1909.1亿元（-4.2%）。商住并举战略深化，商业租赁收入+41.3%，越秀服务收入和净利润分别+29.7%、+12.1%，融资成本降至3.57%。维持2024-2026年归母净利润预测35.2/39.7/44.3亿元（EPS 0.88/0.99/1.10元），对应PE 4.0/3.5/3.2倍，已售未入账金额充足，业绩企稳回升可期，维持“买入”评级。风险提示：政策调控、销售回款不及预期、TOD项目进程不及预期。

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