2024年半年报点评：1H24业绩稳中向好，推进航空预浸料产能建设

公司2024年中报业绩表现符合预期，1H24实现营收25.47亿元（YOY+5.6%），归母净利润6.04亿元（YOY+9.5%），扣非净利润5.94亿元（YOY+9.8%）。经营稳中向好，结构向新，质效向优，2024年经营计划营收完成度51%，利润总额完成度55%。

业绩亮点：

1. 单季度增长：2Q24实现营收12.30亿元（YOY+6.0%），归母净利润2.53亿元（YOY+16.4%），扣非净利润2.43亿元（YOY+13.0%），业绩稳步增长。
2. 盈利能力提升：1H24毛利率同比下滑0.4ppt至37.3%，净利率同比提升1.2ppt至24.0%。

业务分项：

1. 航空新材料：营收25.18亿元（YOY+6.12%），主要系预浸料及炭刹车交付增长；归母净利润6.33亿元（YOY+10.25%），主要系复合材料及炭刹车交付增长。公司推进先进航空预浸料产能建设，投产后产能将大幅提升。
2. 航空先进制造技术产业化：营收1573万元（同比减少），归母净利润-1165万元。控股子公司优材百慕营收1.17亿元（YOY+105.7%），净利润1450万元（扭亏），国内外订单增加。

费用与现金流：

1. 费用管控：期间费用率同比减少1.5ppt至8.6%，管理费用率下滑1.1ppt至6.1%，研发费用率减少0.3ppt至2.5%，研发费用同比减少6.7%至0.63亿元。
2. 现金流：应收账款及票据增加2.8%，预付款项增加67.0%（主要系航空工业复材预付款增加），存货减少2.3%，合同负债减少15.0%。1H24经营活动净现金流3.43亿元。

投资建议： 公司为航空碳纤维预浸料龙头企业，受益于国产民机（如C919）和“低空经济”发展，预计2024~2026年归母净利润分别为11.85亿元、14.36亿元、17.36亿元，对应PE为22x/18x/15x，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、产品价格下降等。