业绩表现亮眼，直写光刻应用拓展不断深化

公司2024年中报显示，上半年实现营业收入4.49亿元（同比增长41.04%），归母净利润1.01亿元（同比增长38.56%），扣非后归母净利润0.99亿元（同比增长45.84%），业绩表现亮眼。单Q2表现尤为突出，营业收入2.51亿元（同比增长55.37%），归母净利润0.61亿元（同比增长55.58%），主要得益于持续开拓市场、加大产品投入及销量增加。

核心观点与关键数据：

1. 业绩表现： 上半年营收同比增长41.04%，净利润同比增长38.56%，扣非净利润同比增长45.84%。单Q2营收和净利润增速均超过55%。
2. 盈利能力： 销售毛利率41.88%（同比下降4.17pct），销售净利率22.40%（同比下降0.41pct），主要受会计政策变更影响。公司通过持续研发构建技术护城河，泛半导体业务快速发展，盈利能力有望维稳。
3. 期间费用： 期间费用率整体下降，销售费用率3.53%（同比下降3.3pct），管理费用率4.63%（同比上升0.2pct），财务费用率-2.04%（同比下降0.53pct），研发费用率10.89%（同比下降1.3pct），费用管控强化。

业务发展：

1. PCB业务： 受益于产品升级和出口增长。产品升级方面，公司推动多层板、HDI板、柔性板及IC载板等中高端PCB市场份额提升，同步扩产NEX系列直写光刻设备；出口方面，加大东南亚市场布局，海外订单表现良好，持续推动收入增长。
2. 泛半导体： 直写光刻技术应用拓展深化。设备可应用于IC、MEMS、生物芯片等多个领域，公司积极布局先进封装平台，打造新增长极。

未来展望： 公司凭借微纳直写光刻技术积累，深耕PCB直写光刻市场，拓展泛半导体等新兴领域，成长空间进一步打开。盈利预测维持不变，预计2024-2026年营业收入分别为11.12、15.23、20.97亿元，归母净利润分别为2.57、3.46、4.65亿元，对应PE分别为27.0、20.0、14.9倍，维持“增持”评级。

风险提示： 行业竞争加剧、先进封装产业进展不及预期、技术进步不及预期、研报信息更新不及时等。