公司点评：高端突破显成效，海外兑现高增长

业绩简述

2024年上半年，公司实现收入22.11亿元，同比增长19%；归母净利润9.03亿元，同比增长20%；扣非归母净利润8.68亿元，同比增长26%。Q2收入11.90亿元，同比增长20%；归母净利润4.77亿元，同比增长21%；扣非归母净利润4.68亿元，同比增长27%。

经营分析

• 毛利率上升：中大型仪器销量占比增加带动毛利率上升，综合毛利率达72.6%，同比+1.3pct；仪器毛利率同比+2.5pct。
• 国内业务：高端市场持续突破，新增101家三甲医院，覆盖率达60.20%，国内主营业务收入14.10亿元，同比+16%。
• 海外业务：业绩加速兑现，收入7.96亿元，同比+23%；中大型发光仪器销量占比提升至64.80%，试剂收入同比+29%。

盈利预测、估值与评级

预计2024-2026年归母净利润分别为20.71、26.58、33.76亿元，同比增长25%、28%、27%；对应PE为24、19、15倍，维持“买入”评级。

风险提示

医保控费及产品价格风险；新产品研发注册风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。