铁合金日报-双硅期市成交低迷，SM降库新驱动在何处？

铁合金日报|2024-08-22 铁合金日报 - 【双硅期市成交低迷，SM降库新驱动在何处？】 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，陕西兰炭小料810-880元/吨出厂， 河北石家庄70#氧化铁皮900-930元/吨，随着兰炭降价，硅铁成本普遍下移60-80元/吨，企业盈亏有别。 2、硅铁现货：72硅铁报6150-6300元/吨，75报6700-6800元/吨现金自然块出厂，近期主产区报价逐步趋于一致，价差收窄，但市场情绪依旧低迷，南钢定价6650元/吨承兑含税到 厂，沙钢6616元/吨承兑含税到厂，贸易商操作空间狭窄。 3、仓单变化：硅铁仓单13250张较上个交易日减少120张，预报501张较上个交易日持 平，仓单和预报合计68755吨环比减少600吨，交割库存持续下降中。 【技术分析】 文华商品指数收盘跌0.42%收在170.38，资金净流出7.42亿。黑色系品种涨跌不一，硅铁主力收在6326跌0.75%，资金流出2205万，减仓3047手，结算价6372。技术上，日K线收上引线小阴线，KDJ线向上发散过程中承压，1小时K线承压调整。 【总结】 1、观点：区间震荡，产业关注分批买点价机会，投机关注60日均线附近压力。 【风险提示】 2、核心逻辑： 1）成本下降但厂家报价下调意愿降低，量价萎缩且行业景气度低迷； 2）硅铁供需错配收窄趋势仍在，盘面成交低迷，成本下移驱动和需求修复驱动均不足； 3）黑色反弹遇阻且商品普遍调整，降息预期转弱现实，硅铁和黑色有共振但关联强度不 高。 作者：李娟 铁合金高级分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：下游需求低迷，矿商在高成本和低现货博弈中挺价情绪升温，但价格博弈略显吃力，部分品种报价仍以下探为主，高品氧化矿报44-47元/吨度区间，高价成交稀疏。天津港TP半碳酸成交价33-34元 /吨度，UMK半碳酸成交价32-33元/吨度，加蓬询盘增多，主流报46-47元/吨度，钦州港需求持续低迷。2、锰硅现货：6517锰硅南北方报现金出厂6000-6200元/吨，价格波动率逐步收窄。目前虽然北方成本 下移接近出厂价，但仍处在亏损中，内蒙有复产企业，南方亏损幅度较大，复产较为困难，总体供应环比7 月有大幅缩减。但是，市场最大的利空依旧来自交割库仓单压力，距离仓单注销时间还有2个月，如何消耗这部分补库值得关注。市场积累的利多因素有：锰矿和焦炭的降价空间逐步收窄，钢需减量边际递减且供需错配收窄趋势仍在，对于整体社会降库有预期，但来的总是很慢。 3、仓单变化：锰硅仓单136423张较上一交易日增加97张，仓单预报10415张较上一交易日增加610 张，仓单和预报734190吨环比增加3535吨，仓单库存和预报均在增加，产业悲观情绪仍在，交割意愿仍存，仓单库存高位震荡，降库较为缓慢。 【技术分析】 锰硅主力收在6302跌1.59%，资金净流出1639万，日增仓3317手，结算价6370。技术上，日K线收小阴线且仍承压于10日均线，KDJ线胶着死叉，1小时K线承压于60均线震荡运行，短期偏弱震荡。 【总结】 1、观点：下跌趋势转震荡格局，产业关注减产点价机会，投机关注1小时60均线附近压力短线参与。 2、核心逻辑： 1）锰矿期现价差收窄且远期估值下移，南非半碳酸下跌空间收窄； 2）锰硅供需错配收窄趋势仍在，市场信心不足，供应整体宽松且降库不及预期； 3）宏观情绪对盘面的刺激有限，基本面主导的偏弱行情有待持续。 （以上策略，仅供参考） 一、热点关注（宏观产业资讯） 1、据商务部8月22日消息，商务部消费促进司负责人谈2024年7月我国消费市场情况称，7月份，各级商务主管部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，深入开展“消费促进年”系列活动，加力推进消费品以旧换新，促进服务消费高质量发展，推动消费稳步增长。据国家统计局数据，当月社会消费品零售总额3.78万亿元，同比增长2.7%，增速较上月加快0.7个百分点；1-7月社会消费品零售总额27.37万亿元，同比增长3.5%。 2、7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。从分产业用电看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长1.5%；第二产业用电量5656亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量1871亿千瓦时，同比增长7.8%；城乡居民生活用电量1727亿千瓦时，同比增长5.9%。 3、国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》的通知。目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。 4、美国劳工统计局周三宣布，在截至2024年3月的12个月内，非农就业数据初步下修81.8万人。这个数字大致 在事前经济学家分析的范围内。此前公布的非农数据显示，涉及调整的报告期内总共新增290万个就业岗位，平均 下来每个月24.2万人。扣掉81.8万人后，月平均增速将下降至17.4万人。虽然较疫情后的劳动力市场回潮有所放缓，但仍然算是比较健康的经济状态。按照惯例，最终的调整数据将于明年初公布。 二、双硅价格变化汇总 铁合金价格变化表 规格 产区 主流报价 日环比涨跌 周环比涨跌 内蒙 6300 - ↓100 宁夏 6300 - ↓100 青海 6300 - ↓50 72硅铁合格块 甘肃 6300 - ↓100 陕西 6300 - ↓50 75FOB 1320 - - 宁夏中卫基差报价 11-200 6517锰硅合格块 内蒙 6100 ↓50 - 宁夏 6000 ↑50 - 广西 6100 - ↓50 贵州 6050 - ↓50 宁夏平罗基差报价 01-380 数据来源：Mysteel 仅供参考 三、价格走势图 1、硅铁价格走势图 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：上海钢联、华融融达期货合金智汇 2、硅铁成本走势图 图2：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：上海钢联、华融融达期货合金智汇 3、锰硅价格走势图 图3：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：上海钢联、华融融达期货合金智汇 4、锰硅成本走势图 图4：南北方锰硅企业成本及利润变化趋势图（单位：元/吨） 资料来源：上海钢联、华融融达期货合金智汇 四、仓单和基差图表 1、硅铁仓单和基差图表 图5：硅铁仓单和基差变化图（单位：张、元/吨） 资料来源：郑州商品交易所网站、华融融达期货合金智汇 2、锰硅仓单和基差图表 图6：锰硅仓单和基差变化图（单位：张、元/吨） 资料来源：郑州商品交易所网站、华融融达期货合金智汇 五、跨期、跨品种价差图表1、双硅期价跨3、4个月价差图 图7：硅铁和锰硅期价跨期走势图（单位：元/吨） 资料来源：华融融达期货数据分析家 2、SF-SM现货、期货价差走势图 图8：硅铁和锰硅期价跨期走势图（单位：元/吨） 资料来源：华融融达期货数据分析家 【免责申明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。