中信特钢2024年中报点评：积极调整产品结构，经营韧性凸现

公司业绩与评级

1. 业绩表现

• 2024年上半年：公司实现营业收入570.05亿元，同比下降2.26%；实现归母净利润27.25亿元，同比下降10.34%；实现扣非归母净利润26.68亿元，同比下降7.63%。
• 2024年Q1-Q2：公司销量合计952万吨，同比上升10万吨。
• 销售均价：1-2季度分别为5923元/吨和6060元/吨。
• 吨毛利：1-2季度分别为729元/吨和746元/吨。
• 吨钢净利：1-2季度分别为283元/吨和290元/吨。

2. 业绩展望

• 2024-26年：预计公司归母净利润分别为58.54亿元、61.48亿元和63.29亿元（原预测分别为65.56亿元、67.64亿元和69.58亿元）。
• 每股收益（EPS）：2024-2026年分别为1.16元、1.22元和1.25元。

3. 目标价与评级

• 目标价：基于2024年12倍PE，目标价下调至13.92元（原目标价19.41元）。
• 评级：维持“增持”评级。

经营亮点

1. 龙头经营韧性

• 销量稳定增长：上半年销量合计952万吨，同比增长。
• 价格平稳：销售均价逐季提升，盈利能力保持稳定。

2. 产品结构调整

• 抓住市场机遇：轴承钢销量超100万吨，同比增长13.04%；汽车用钢销量超300万吨，同比增长13.12%；“两高一特”销量同比增长24%。
• 新市场开发：积极拓展新市场，巩固龙头地位。

3. 创新与发展

• 研发创新：高温合金材料获得多项认证，国际市场认证并实现首单交付。
• 内部挖潜：压降融资成本和资金成本，主要生产技经指标显著改善。

风险提示

• 制造业需求大幅下行。
• 铁矿石价格大幅上行。