2024Q1业绩点评：归母净利润同比+25%符合预期，海外表现亮眼

公司业绩概览

• 季度表现：在2024年第一季度（简称本季度），公司实现了总收入37.24亿元人民币，同比增长26%；归属于母公司股东的净利润为5.8亿元人民币，同比增长25%。扣除特殊开支后的净利润达到6.2亿元人民币，同比增长28%。

主要业务板块分析

• 国内市场：

  • 收入与门店增长：国内MINISO门店收入为22.85亿元人民币，同比增长14.18%。门店总数增加18.7%，同店销售与去年相比保持在98%的水平。
  • 开店情况：尽管第一季度通常是开店淡季，公司仍新开设了108家门店，截止本季度末，全国门店总数达到4034家，为全年目标（900~1100家）的起点。

• 海外市场：

  • 收入与门店增长：海外市场收入为12.2亿元人民币，同比增长52.6%。门店数量增长19.7%，同店销售额增长约21%。北美等地区表现尤为突出，收入同比增长92%，连续四个季度收入增速超过80%。
  • 扩张速度：本季度海外新增105家门店，总门店数达到2596家，其中直营门店43家，第三方门店2315家。

• TOP TOY：

  • 收入与增长：TOP TOY品牌收入为2.14亿元人民币，同比增长55%。平均门店数同比增长32.2%，同店销售增长26%。
  • 门店扩张：本季度新开了12家门店，总门店数达到160家。TOP TOY的毛利率表现良好，预计将成为公司国内业务的下一个增长点。

盈利预测与评级

• 财务预测：基于海外业务和TOP TOY的良好表现，将FY2024-2026年的非国际财务报告准则（Non-IFRS）归母净利润预测从25.8/ 32.4/ 37.9亿元调整至26.0/ 32.7/ 38.3亿元，同比增长率分别为42%/ 26%/ 17%。
• 估值与评级：考虑到公司作为线下品牌连锁零售龙头的地位以及其国内外市场的潜力，维持“买入”评级。当前股价对应的PE（市盈率）分别为17/ 13/ 11倍。

风险提示

• 扩张风险：海外扩张和国内下沉市场的拓展可能面临挑战。
• 需求风险：市场消费需求存在不确定性。
• 海外经营风险：包括汇率波动、地缘政治风险等可能影响海外业务运营。