2024中报点评：收入端实现稳健增长，净利水平有所提升

公司2024年上半年业绩总结

营业收入与利润

• 2024年上半年：

  • 营业收入：16.57亿元，同比增长13.53%
  • 归母净利润：11.21亿元，同比增长16.35%
  • 扣非归母净利润：10.89亿元，同比增长16.58%

• 2024年第二季度：

  • 营业收入：8.49亿元，同比增长2.35%
  • 归母净利润：5.93亿元，同比增长8.03%
  • 扣非归母净利润：5.60亿元，同比增长2.46%

产品类别表现

• 溶液类产品：

  • 收入：9.76亿元，同比增长11.65%
  • 毛利率：93.98%，同比下降1.12个百分点

• 凝胶类产品：

  • 收入：6.49亿元，同比增长14.57%
  • 毛利率：97.98%，同比上升0.6个百分点

费用与利润率

• 2024年上半年：

  • 销售毛利率：94.91%，同比下降0.5个百分点
  • 销售、管理及研发费用率合计：20.2%，同比下降2.64个百分点

• 2024年第二季度：

  • 销售净利率：69.89%，环比提升0.71个百分点

在研产品

• 公司在研产品储备丰富，包括：
  • 用于治疗颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶
  • 用于去除动态皱纹的A型肉毒毒素
  • 用于软组织提升的第二代面部埋植线
  • 用于慢性体重管理的司美格鲁肽注射液
  • 用于溶解透明质酸可皮下注射的注射用透明质酸酶

盈利预测与投资评级

• 预计2024-2026年归母净利润分别为23.07/28.70/34.78亿元
• 当前市值对应的PE估值分别为22/17/14倍
• 维持“买入”评级

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新产品研发或推广不及预期的风险