公司2024年半年度业绩总结
一、半年度业绩概览
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2024年上半年（2024H1）
- 营收：33.21亿元，同比减少8.5%
- 归母净利润：2.38亿元，同比减少20.9%
- 扣非净利润：2.35亿元，同比减少10.4%，剔除规则调整影响后同比增长9.06%
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二季度（2024Q2）
- 营收：14.15亿元，同比减少14.21%
- 归母净利润：-0.18亿元，同比减少125.8%
- 扣非净利润：-0.58亿元，同比减少265.1%
二、盈利分析
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收入下滑与海外业务投入增加
- 收入下降主要由于国内品牌力及产品力下降，线上运营能力未突破，线下流量萎缩。
- 海外业务受到市场大盘和市场份额下降双重影响。
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毛利率
- 2024H1毛利率：61.13%，同比上升0.88个百分点
- 净利率：7.17%，同比下降1.12个百分点
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费用端
- 销售费用率：43.41%，同比下降0.1个百分点
- 管理费用率：7.56%，同比下降0.8个百分点
- 研发费用率：2.07%，同比下降0.1个百分点
三、经营更新
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品牌和产品
- 品牌重新梳理，聚焦资源打造差异化渠道矩阵。
- 个护、美妆、海外、创新分别实现营收15.88/5.66/7.14/4.47亿元。
- 毛利率分别为64.64%/73.64%/53.79%/44.21%。
- 分渠道：线下/线上分别实现营收20.92/12.29亿元，占比分别为63%/37%。
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品牌策略
- 第一梯队：六神、玉泽，努力成为细分行业领跑者。
- 第二梯队：佰草集、美加净，力求打造“质价比”品牌，同时培育“双妹”等高端品牌。
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渠道策略
- 线上渠道重点突破兴趣电商，发展新兴电商，稳固平台电商，提升内容运营能力。
- 线下渠道结合市场环境，尝试拓展零售渠道并提升效率。
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组织架构
- 持续深化事业部制改革，国内组织设计适配战略，调整个护事业部、美妆事业部，新设创新事业部，提升运行和决策效率。
- 后续拟关闭子公司、分公司，相关业务归入上海家化销售有限公司。
四、投资建议
- 预计公司2024-2026年营业收入分别为72.86/82.26/94.25亿元，归母净利润分别为5.33/6.56/8.22亿元。
- 对应PE分别为21/17/14倍，维持“增持”评级。
五、风险提示
- 线上电商平台销售相对集中风险
- 市场竞争加剧风险
- 行业监管政策变动风险
