第二季度在 EV GPM 和弹性核心收益方面表现突出 ； 重申买入

小米公司2024年第二季度财报总结

收入与利润表现

• 总收入：2024年第二季度实现总收入88.89亿元人民币，同比增长32%，环比增长17.7%。
• 调整后净利润：实现调整后净利润6.18亿元人民币，同比增长20%，超出市场预期27%。
• 毛利率：整体毛利率为20.7%，其中智能手机毛利率为12.1%，互联网业务毛利率为78.3%，电动汽车业务毛利率为15.7%。

业务板块分析

• 智能手机：

  • 出货量：全球智能手机出货量同比增长28.1%至4220万台。
  • ASP：平均售价下降0.8%，主要是由于海外市场低价手机占比增加。
  • 收入：收入同比增长27.1%至183.73亿元人民币。

• 互联网业务：

  • 收入：收入同比增长11.0%至88.89亿元人民币。
  • 毛利率：毛利率提升至78.3%。

• 电动汽车业务：

  • 收入：首次公布财务数据，季度收入为8.05亿元人民币。
  • 毛利率：毛利率达到15.7%，远高于市场预期的5%-10%。
  • 出货量：维持每年12万台电动汽车的交付指导，并预计每季度毛利率环比提升。

未来展望

• 智能手机市场份额：预计2024财年全球智能手机市场份额将持续增长。
• 新零售战略：年度新开门店目标从3000家上调至4000家。
• AIoT业务：继续保持增长势头。
• 电动汽车业务：预计2024财年毛利率将继续环比提升。

股价目标与评级

• 目标股价：基于SOTP（Sum of the Parts）估值方法，目标股价上调至24.4港元，相当于2024年预测市盈率23.9倍。
• 评级：维持买入评级，考虑未来增长潜力和电动汽车业务的强劲表现。

关键数据汇总

| 项目 | 2024Q2 | 同比增长 | |------|--------|---------| | 收入（亿元） | 88.89 | 32% | | 调整后净利润（亿元） | 6.18 | 20% | | 智能手机出货量（万台） | 4220 | 28.1% | | 智能手机毛利率 | 12.1% | -1.6ppt | | 互联网业务毛利率 | 78.3% | 1.1ppt | | 电动汽车毛利率 | 15.7% | 10.7ppt |

总结：小米在2024年第二季度表现出强劲的收入和利润增长，特别是在智能手机、互联网业务和电动汽车业务方面。未来，公司将继续通过优化运营和执行新零售战略来推动增长。