2024年中报点评：盈利能力持续提升，出海带来增长新动能

公司2024年上半年实现营业收入15.77亿元，同比下滑19.52%，但归母净利润同比增长34.84%，单季度看，2024Q2营业收入7.95亿元，同比下滑16.07%，归母净利润同比增长13.91%。分业务看，电子支付产品业务收入同比下滑10.77%，但海外高端市场取得突破，上半年营收突破1亿元，同比增长近50%；收单及增值服务业务收入同比下滑19%，但月度交易流水保持平稳，累计处理交易流水约7224.7亿元。盈利能力强劲，整体毛利率同比提升7.89pct至43.17%，收单及增值服务业务毛利率同比提升13.56pct至42.38%，净利润同比增长27.86%。公司积极布局海外市场，已取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照，跨境支付品牌Paykka推出海外本地收单、B2B外贸收款等创新产品，欧盟地区本地收单业务快速增长，跨境支付业务成功中标银行跨境回款业务服务项目。预计公司2024-2026年营业收入分别为35.63/38.17/43.29亿元，归母净利润分别为6.00/10.20/11.56亿元，EPS分别为1.07/1.82/2.06元，对应PE分别为15/9/8倍，给予“增持”评级。风险提示包括海外市场拓展不及预期、市场竞争加剧、政策变动等。