安全业务盈利水平修复，新业务布局持续取得突破

公司2024年上半年业绩表现稳健，盈利能力持续提升。具体数据如下：

• 营业收入270.79亿元，同比增长0.24%；归母净利润6.37亿元，同比增长33.91%。
• 单季度来看，Q2营业收入138.01亿元，同比增长0.06%；Q2归母净利润3.30亿元，同比增长19.96%。
• 主营业务营收保持稳定，汽车安全、汽车电子业务分别实现营收约187.65亿元和81.34亿元，同比变动+0.02%和-0.22%。
• 盈利能力增强，毛利率/净利率分别为15.58%/3.09%，同比增加2.14pct/1.25pct；安全业务毛利率稳健修复，同比提升3.29pct。
• 期间费用率同比降低0.29pct，销售/管理/研发/财务费用率分别变动-0.15pct/-0.12pct/+0.01pct/-0.03pct，费用管控能力增强。

公司在智能电动化领域持续布局，新业务进展显著：

• 研发投入约17亿元，推动新客户、新市场开拓。
• 智能驾驶领域发布多款域控制器，探索中央计算单元方案，争取主机厂订单。
• 车路协同领域成功获取宁波高新区车路云一体化项目。
• 智能座舱方面取得新订单，Hicar、鸿蒙座舱等创新产品推向市场。
• 新获全生命周期订单504亿元，同比增长19.4%。

研究结论：

• 维持2024-2026年业绩预测，预计归母净利润14.55/19.40/23.68亿元，EPS分别为1.03/1.38/1.68元/股，对应PE为13.5/10.2/8.3倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。