2024年半年报点评：蓝科锂业利润下滑短期扰动公司业绩，海外业务具备成长空间

公司2024年半年报总结

一、主要财务数据

• 2024年上半年：
  • 营收：54.9亿元，同比+15.7%
  • 归母净利润：4.5亿元，同比-64.2%
• 2024年第二季度：
  • 营收：29.3亿元，同比+30.0%
  • 归母净利润：1.4亿元，同比-83.5%

二、业绩影响因素

1. 蓝科锂业利润下滑：

   • 碳酸锂销量增长30%以上，但售价下跌导致收入下降49.5%至16.9亿元。
   • 盐田及采卤系统维护费增值税税率调整和卤水采购费用回溯调整增加成本约4亿元。
   • 综合影响下，2024H1对公司的归母净利润贡献为1.4亿元，同比减少7.2亿元。

2. 非洲货币贬值及汇兑损失：

   • 上半年汇兑损失6326万元（去年同期为汇兑收益1.1亿元）。
   • 负债率分别为5.5%/7.6%/3.1%/2.7%，同比分别变化不大。

3. 其他业务情况：

   • 主营业务收入：55.0亿元，同比+15.7%，毛利率25.6%，同比-6.1pct。
   • 建材机械业务：实现营收27.1亿元，同比+29.0%。
   • 海外建材业务：实现营收19.8亿元，同比+4.0%。
   • 负极材料业务：实现营收3.0亿元，同比-26.6%，毛利率下降3.4pct。

三、未来展望

1. 非洲市场：

   • 非洲瓷砖价格已触底，预计下半年利润将实现修复。
   • 汇率波动影响预计在下半年将有所减轻。

2. 业绩预测：

   • 调整2024-2026年归母净利润预测为12.8/16.7/21.3亿元（前值为17.1/20.3/23.3亿元）。
   • 当前市盈率分别为10.0/7.7/6.1倍。
   • 继续维持“买入”评级。

四、风险提示

• 海外建材业务竞争加剧的风险。
• 国内陶瓷机械需求进一步下滑的风险。
• 业务开展所在国货币贬值的风险。
• 碳酸锂价格波动的风险。