2024年半年报点评：业绩稳健增长，装机进展顺利

维持增持评级。公司2024年H1业绩符合预期，实现营业收入22.07亿元（+4.70%），归母净利润6.20亿元（+13.49%）。Q2利润微降主要因研发费用增加和资产减值损失。试剂销售收入18.57亿元（+4.33%），毛利率71.50%；仪器销售收入2.75亿元（+10.84%），毛利率37.43%。预计磁微粒化学发光试剂稳健增长，微生物试剂快速提升，生化试剂短期承压；化学发光和流水线装机顺利，分子和质谱仪器带动仪器收入较快增长。国际市场销售收入1.31亿元（+42.21%），成为重要增长点。2024H1研发投入3.33亿元（收入占比15.10%），试剂领域新获74项注册证书，生化平台推出新系列，分子平台启动重点研发项目，NGS平台完成临床试验，质谱平台进入试制阶段。下调2024~2026年EPS至2.39/2.88/3.44元（原2.65/3.25/3.92元），参考可比公司估值给予2024年PE 22X，目标价52.58元，维持资产负债表摘要（LF）增持评级。风险提示：新品上市推广低于预期，产品集采降价风险。