2023年报点评：业绩稳健增长，产品平台化进展顺利

公司年度及季度业绩概览

公司于2024年4月15日公布了2023年的年度报告，以下是关键数据总结：

• 全年业绩：

  • 营收总额：12.38亿元，同比增长14.96%。
  • 毛利率：55.81%，同比提升1.60个百分点。
  • 归母净利润：4.03亿元，同比增长33.60%。
  • 扣非后归母净利润：3.22亿元，同比增长7.17%。

• 第四季度表现：

  • 营收：3.40亿元，同比增长20.02%，环比增长5.07%。
  • 毛利率：55.21%，同比下滑3.45个百分点，环比下降2.53个百分点。
  • 归母净利润：0.87亿元，同比下降7.98%，环比增长8.58%。
  • 扣非后归母净利润：0.80亿元，同比增长7.61%，环比减少0.87%。

业务亮点与增长点

• CMP抛光液业务：

  • 2023年收入10.75亿元，同比增长12.98%。
  • 毛利率59.19%，同比提升0.60个百分点。
  • 公司持续优化产品性能和稳定性，市场份额逐步提升。

• 湿电子化学品业务：

  • 2023年收入1.55亿元，同比增长24.38%。
  • 毛利率32.73%，同比上升12.10个百分点。
  • 产品系列的丰富带动业绩显著增长。

行业趋势与机遇

• 市场需求增长：晶圆厂稼动率的回升以及扩产的持续推动，预计将带动CMP抛光液需求的增长。
• 国产化机遇：贸易形势的变化加速了半导体材料的国产化进程，公司作为国内CMP抛光液的领军企业，有望持续受益。

研发与平台建设

• 技术研发：公司坚持自主研发，构建核心壁垒，涵盖CMP抛光液、湿电子化学品、电镀液及添加剂、关键原材料等多个领域。
• 产品矩阵拓展：公司正在不断丰富产品线，通过全品类布局和先进产品研发，进一步拓展半导体材料平台化布局。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为4.80亿元、6.12亿元和7.59亿元。
• 估值与评级：参考行业可比公司的估值，给予2024年37倍PE，对应目标价179.4元，维持“强推”评级。

风险提示

• 外部贸易环境变化的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 产品研发进展不及预期的风险。
• 行业景气复苏不及预期的风险。