2024年半年报点评：算力规模增强，天翼云快速增长

中国电信（601728）2024年半年报点评

主要财务数据

• 营业收入：2659.73亿元，同比增长2.82%
• 归母净利润：218.12亿元，同比增长8.23%
• 扣非归母净利润：216.81亿元，同比增长6.00%
• 毛利率：30.84%，同比提升0.08个百分点
• 净利率：8.26%，同比提升0.46个百分点
• 每股派息：0.1671元，同比增长16.7%

财务分析

• 资本开支结构优化：2024年上半年，资本开支为472亿元，其中产业数字化资本开支占比34%，同比提升5.6个百分点。
• 算力规模增强：智算新增10EFLOPS，同比增长90.9%。
• 天翼云快速增长：收入同比增长20.4%，占服务收入比例为22.4%。

业务发展

• 天翼云：政务公有云基础设施国内排名第一，专属云服务连续五次第一，DaaS排名国内第一。
• 海外业务：天翼云海外收入增长172%。

未来展望

• 盈利预测：
  • 2024-2026年营业收入分别为5241.44亿、5456.70亿、5688.00亿元，同比增速分别为3.21%、4.11%、4.24%。
  • 归母净利润分别为328.47亿、352.44亿、381.16亿元，同比增速分别为7.89%、7.30%、8.15%。
  • EPS分别为0.36元/股、0.39元/股、0.42元/股。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险。
• 用户增长不及预期的风险。
• 产业数字化业务回款不及预期的风险。

投资评级

• 调整为“买入”评级。

数据来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测；股价为2024年08月21日收盘价。