光库科技（300620）2024年中期报告总结
一、业绩概况
- 2024年上半年：实现营业收入4.21亿元，同比增长24.41%；归母净利润为3034万元，同比下滑4.36%，但环比Q1大幅收窄。
- 2024年第二季度：营收达2.6亿元，同比增长42.15%，环比增长63.25%；毛利率提升至35.55%。
二、业务亮点
- 激光雷达及数通产品加速放量：
- 激光雷达光源模块及器件：2024年Q2实现营收6051.62万元，预计下半年将继续增长。
- 光通信器件：营收同比增长45.11%，主要是由于AI驱动下的400G/800G等高速组件的需求上升。
三、财务预测与估值
- 2024-2026年盈利预测：
- 归母净利润分别为0.73亿元、1.46亿元、1.93亿元，分别同比增长176%、99.2%、32.6%。
- 目标价：维持49.88元，对应2025年86倍PE。
- 可比行业公司平均估值：约158倍PE，考虑部分可比标的估值较高，按行业估值的55%，给予公司2025年86倍PE。
四、催化剂与风险
- 催化剂：高速光模块需求旺盛，AI下游持续投入。
- 风险提示：产业发展不及预期、薄膜铌酸锂发展不及预期。
财务摘要
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
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| 营业收入 (百万元) | 642 | 710 | 987 | 1,341 | 1,662 |
| 净利润 (百万元) | 118 | 60 | 73 | 146 | 193 |
| 每股净收益 (元) | 0.47 | 0.24 | 0.29 | 0.58 | 0.78 |
| 净资产收益率 (%) | 7.1% | 3.5% | 3.9% | 7.3% | 9.1% |
| 市盈率 (现价 & 最新股本摊薄) | 71.49 | 141.23 | 115.16 | 57.82 | 43.59 |
资产负债表摘要
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
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| 资产总额 (百万元) | 1,962 | 2,001 | 2,519 | 2,697 | 2,901 |
| 负债总额 (百万元) | 312 | 297 | 620 | 701 | 775 |
| 净资产 (百万元) | 1,650 | 1,703 | 1,899 | 1,996 | 2,126 |
可比公司PE列表
| 公司名称 | 代码 | 市值（亿元） | 2024E PE | 2025E PE | 2026E PE |
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| 盛科通信-U | 688702.SH | 155.10 | 364.62 | 146.12 | - |
| 源杰科技 | 688498.SH | 77.23 | 107.80 | 52.96 | 44.48 |
| 长光华芯 | 688048.SH | 45.73 | 107.80 | 52.
