2024年中报点评：营收符合预期，多品类产品放量有望带动业绩增长

公司作为国内射频前端龙头企业，2024年H1总营收11亿元（同比+20%），归母净利润扭亏为盈达0.11亿元（同比+81%），主要得益于市场积极拓展、新客户渗透及高集成度模组（L-PAMiD）和接收端产品市场扩大。公司去库存成效显著，存货结构优化，存货跌价准备减少，盈利能力持续改善。

消费电子市场回暖，国产射频前端芯片占比提升，5G频段增加助力市场空间增长。公司在4G和5G时代均建立先发优势，已进入小米、OPPO、VIVO等终端厂商及华勤、龙旗科技、闻泰科技等ODM厂商供应链，产品性能和稳定性获客户认可。

公司率先实现L-PAMiD量产，形成全套射频前端解决方案，包括PA模组、Wi-Fi射频前端模组和LNA模组。L-PAMiD产品已应用于小米、OPPO和Vivo等品牌，完成国产高集成度模组突破，未来有望在下游客户放量。

盈利预测与投资评级：受限于消费电子市场需求下降，2024-2026年归母净利润预测下调至1.4/2.1/3.6亿元，但公司作为国内发射端模组核心厂商，随着需求提升业绩有望高速增长，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、产能释放不及预期、客户导入不及预期。