中报点评：经营持续向好，数通开始放量

公司业绩与业务展望

2024年上半年业绩

• 营业收入: 52.11亿元，同比增长3.51%
• 激光装备: 实现17.27亿元，同比增长17.24%
• 联接业务: 15.95亿元，同比下滑13%，主要因5G相关产品减少
• 感知业务:
  • 敏感元器件: 16.44亿元，同比增长12.55%
  • 激光全息等系列: 1.99亿元，同比增长2.57%
• 综合毛利率: 23.44%，较2023年提升0.33个百分点

二季度表现

• 联接业务: Q2收入10亿元，环比增长79.47%，Q1收入5.63亿元
• 市场变化: 2024年起公司开始应用400G及800G高速光模块，产品结构和出货量明显改善
• 盈利能力: 预计下半年和2025年盈利能力将大幅提升

目标价与评级

• 2024-2026年归母净利润: 14.19/18.57/24.37亿元
• EPS: 1.41/1.85/2.42元
• 目标价: 42元
• 评级: 增持

风险提示

• 国内AI投入不及预期
• 行业竞争加剧

财务摘要

| 年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 (+/-) % | 12,011 (18.1%) | 18,177 (19.0%) | 21,644 (0.90%) | 24,147 (11.0%) | 27,481 (31.94%) | | 净利润 (+/-) % | 1,419 (18.9%) | 1,857 (40.9%) | 2,437 (13.6%) | 2,896 (15.58%) | 3,447 (17.1%) |

请注意，以上数据仅供参考，具体分析请结合详细报告。