国产算力领军企业，CPU+DCU双轮驱动

主要观点

• 海光信息作为国内高端处理器领导企业，其CPU产品线丰富，兼容x86指令集，生态优势显著。公司CPU产品内置多个处理器核心，集成通用的高性能外设接口，拥有完善的软硬件生态环境和完备的系统安全机制。
• CPU产品根据应用场景需求，分为海光7000系列（服务器）、5000系列（服务器）、3000系列（工作站和边缘计算服务器），目前全系产品已迭代至第三代（海光三号），性能显著提升。
• DCU产品兼容“类CUDA”环境，应用场景广泛。以GPGPU架构为基础，内置大量运算核心，具有较强的并行计算能力和较高的能效比，适用于向量计算和矩阵计算等计算密集型应用。目前DCU产品为8000系列，深算一号已实现量产销售，深算二号已发布，深算三号研发进展顺利。
• 市场空间：国产CPU市场空间广阔，“引进派”或“自主派”都符合国情。服务器CPU市场规模预计2023年达到718亿元，PC CPU市场规模预计2023年达到412亿元。
• 竞争优势：海光持续积累关键技术，客户覆盖头部服务器厂商并与重要国央企/数据中心达成广泛合作。海光具备生态优势、性能优势和安全性优势。
• 投资建议：预计2024-2026年公司营业收入分别为86.94亿元、118.06亿元、151.28亿元，归母净利润分别为17.24亿/23.32亿/31.50亿元，对应PE分别为104/77/57倍。首次覆盖给予“买入”评级。

关键数据

• CPU产品线：7000系列、5000系列、3000系列。
• DCU产品线：8000系列。
• 服务器CPU市场规模：预计2023年718亿元。
• PC CPU市场规模：预计2023年412亿元。

研究结论

海光信息凭借其强大的技术实力、丰富的产品线、广泛的客户基础和良好的生态优势，在国内CPU市场占据领先地位，未来发展前景广阔。