7月债券市场延续强势,长端利率再创新低。以非法人产品为代表的交易性机构仍是债券最主要的增持力量,保险与境外机构增持规模回升,商业银行被动减持,证券公司转为减持。券种方面,广义基金增持中票和短融券,维持对存单的高位增持,但利率债增持回落;证券公司减持国债、政金债和中票;商业银行减持同业存单创近期新高,减持国债和政金债规模大幅下降;保险公司增持地方债和中票,减持商业银行债券;境外机构增持国债和存单,减持政金债。7月债市杠杆率环比上升0.1pct至107.7%,增幅与过去三年均值相当,但非银机构加杠杆意愿可能超季节性;商业银行杠杆率维持在103.5%的低位,非银机构杠杆率持平于115.5%的低位,其中证券公司杠杆率大幅下降,非法人产品杠杆率上升。