公司业绩简评
2024年中期业绩概览
- 收入：2024年上半年（1H24），公司实现收入13.65亿元，同比增长38%。
- 溢利净额：实现净溢利1.07亿元，同比增长15%。
- 经调整溢利净额：实现经调整后净溢利1.48亿元，同比增长45%。
经营分析
客户就诊情况
- 就诊人次：客户就诊次数达238.3万次，同比增长32%。
- 次均消费：次均消费573元，同比增长5%。
业务收入拆分
- 医疗健康解决方案：实现收入13.44亿元，同比增长39.3%。
- 医疗健康产品：实现收入2041万元，同比下降2%，主要受销售结构变化影响。
门店扩张
- 门店总数：截至1H24，公司共有71家医疗机构，较2023年底增长15家。
- 扩张方式：新增15家，其中11家通过收购，4家自建。
毛利率与费用控制
- 毛利率：整体毛利率为29.4%，同比增长0.7个百分点。
- 销售费用：销售及分销开支为1.6亿元，销售费用率为11.7%，同比下降0.46个百分点。
盈利预测与评级
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为3.43/4.60/6.03亿元，同比增长36%/34%/31%。
- 估值：当前股价对应的PE分别为26/19/15倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：并购整合不及预期、市场竞争加剧、医疗人才短缺、商誉减值等。
公司基本情况
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|-------|-------|-------|-------|-------|
| 营业收入(百万元) | 1,625 | 2,323 | 3,090 | 4,048 | 5,230 |
| 营业收入增长率 | 18.40% | 43.01% | 33.00% | 31.00% | 29.20% |
| 归母净利润(百万元) | 183 | 252 | 343 | 460 | 603 |
| 归母净利润增长率 | 136.15% | 37.59% | 36.01% | 34.02% | 31.06% |
| 摊薄每股收益(元) | 0.748 | 1.029 | 1.400 | 1.876 | 2.459 |
财务指标
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|-------|-------|-------|-------|-------|
| 主营业务收入 | 1,372 | 1,625 | 2,323 | 3,090 | 4,048 |
| 营业收入增长率 | 18.40% | 43.01% | 33.00% | 31.00% | 29.20% |
| 归母净利润 | 183 | 252 | 343 | 460 | 603 |
| 归母净利润增长率 | 136.15% | 37.59% | 36.01% | 34.02% | 31.06% |
| 每股经营性现金流净额 | 1.15 | 1.67 | 1.35 | 1.80 | 2.28 |
| ROE(归属母公司)(摊薄) | 10.65% | 10.94% | 12.97% | 14.83% | 16.27
