2024年半年报点评：业绩略不及预期，24H2有望稳健增长

公司2024年半年报显示，营收稳健增长，但归母净利润同比下滑主要受非经常损益减少影响。具体数据如下：

• 2024H1营业收入5.22亿元，同比+12.54%；归母净利润0.20亿元，同比-36.77%；扣非归母净利润0.19亿元，同比+65.86%。
• 2024Q2营业收入3.17亿元，同比+16.05%，环比+55.48%；归母净利润0.16亿元，同比+13.18%，环比+349.09%；扣非归母净利润0.16亿元，同比+54.22%，环比+584.85%。

分产品来看：

• 变压器营收1.52亿元，同比-30.96%，毛利率略有提升至18.13%。
• 高低压成套开关设备营收1.52亿元，同比+18.83%，毛利率22.64%。
• 户外成套设备营收1.10亿元，同比+22.58%，毛利率19.15%。
• 黄山子公司新业务毛利率较低（8.49%），拖累整体毛利率至17.70%（同比-0.29pct）。

费用控制方面：

• 2024Q2销售、管理、研发、财务费用率分别为3.52%/4.12%/3.10%/1.28%，同比+0.41/-0.70/-0.70/+0.63pct，环比-1.04/1.99/0.34/0.12pct。

盈利预测与投资评级：

• 维持“买入”评级，预计2024/2025/2026年归母净利润为0.82/1.21/1.48亿元（前值分别为0.95/1.54/1.87亿元），同比+13%/48%/22%。
• 风险提示：原材料价格波动、业绩波动较大。