2024年半年报点评：减值损失计提影响利润，24Q2业绩略不及预期

公司2024H1整体业绩呈稳健增长，营收和净利润双增。具体数据如下：2024H1实现营业收入25.31亿元，同比+33.79%；归母净利润3.21亿元，同比+38.21%；扣非归母净利润3.09亿元，同比+103.62%。Q2营收14.34亿元，同比+15.27%，环比+30.75%；归母净利润1.01亿元，同比-22.87%，环比-54.51%；扣非归母净利润0.96亿元，同比-22.70%，环比-54.75%。

业务方面，公司按计划稳步推进，国内外业务向好助力盈利能力提升。分产品来看：

• 晶体生长及加工设备收入20.49亿元，同比+37.59%，为公司主导产品，业绩增长主要得益于在手订单稳步执行，验收设备数量同比增长。
• 电池片及组件设备收入0.57亿元，同比-30.54%，主要系公司对电池设备设计优化，发货、验收速度放缓。
• 其他配套设备收入0.11亿元，同比-29.78%，主要由于江苏中纯股权变动，不再纳入合并范围。
• 辅材及其它业务收入4.13亿元，同比+35.73%。 毛利率方面，2024H1公司实现毛利率32.43%，同比+7.09pct，其中晶体生长及加工设备/电池片及组件设备/其他配套设备/辅材及其它业务收入分别实现毛利率35.04%/24.56%/3.42%/21.31%，同比+6.93/+19.12/-5.27/+3.34pct，得益于除其他配套设备外，其余业务毛利率均有所增长。

费用控制方面，2024Q2销售、管理、研发、财务费用率分别为3.38%/4.08%/5.21%/-0.20%，同比-1.69/-1.61/+0.38/+0.11pct，环比-1.05/-1.61/-0.73/+0.30pct。公司继续保持研发投入，研发费用同比增长；财务费用大幅下降主要系新增短期借款减少。

盈利预测与投资评级方面，考虑下游扩产放缓，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为6.96/7.32/8.14亿元（前值分别为9.09/10.82/11.99亿元），同比+2%/5%/11%。维持“增持”评级。

风险提示：行业波动和政策风险、境外需求及贸易政策风险、客户相对集中及关联交易占比较高的风险。