2024年半年报点评：2Q24净利润环比改善，把握商业航天发展机遇

公司2024年半年报显示，1H24实现营收3.29亿元，同比下滑29.0%；归母净利润0.25亿元，同比下滑46.0%。业绩符合市场预期，主要受下游需求阶段性放缓影响，但二季度利润端环比改善。

二季度表现：2Q24营收1.46亿元，同比减少37.5%；归母净利润0.15亿元，同比减少57.5%，环比增长44.6%。毛利率同比下滑2.7ppt至38.0%，净利率同比下滑2.9ppt至7.7%。

产品表现：1H24分产品看，射频同轴连接器营收1.39亿元，同比减少34.37%；低频连接器营收0.78亿元，同比减少1.02%；射频同轴电缆组件营收0.71亿元，同比减少49.02%。三大主营产品毛利率均出现不同程度下滑。

业务机遇：公司募投“卫星互联高可靠连接系统产业化项目”持续建设，助力卫星互联产业化升级。公司在低成本、高可靠互连产品研制方面加大投入，尤其在商用航天的小型化、低矮化及阵子天线方向实现技术迭代，把握行业机遇。

财务状况：1H24期间费用率同比增加3.7ppt至28.6%，其中管理费用率同比增加4.2ppt至16.0%。财务费用率降至0.3%。截至2Q24末，应收账款及票据减少14.5%，存货增加4.4%，合同负债减少49.7%。经营活动净现金流好转，1H24为-0.81亿元，较1H23的-1.16亿元改善。其他收益同比增加40.0%，主要来自增值税加计扣除595万元。

投资建议：预计公司2024~2026年归母净利润分别为0.70亿元、0.97亿元、1.19亿元，对应2024~2026年PE分别为66x/48x/39x。维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、产品价格下降等。