股指期权周报：地量地价 大盘股强于中小盘

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 地量地价大盘股强于中小盘 ——股指期权周报2024.8.19 研究员：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 趋势策略 波动率策略 本周三大指数走势分化，大盘股强于中小盘，周内A股连续三个交易日成交额不足5000亿。北向资金一周累计净卖出50.36亿元（其中沪股通净买入20.85亿元，深股通净卖出71.21亿元）。沪深300指数先抑后扬，三彩K线指标转为蓝色；周线收阳，但周三彩K线指标仍维持绿色。IF期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约先扩后缩。沪深300股指期权持仓量创春节后新高，成交量放大，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，期权隐含波动率先降后升，沪深300指数9月看涨、看跌期权最大持仓量行权价格上移。沪深300股指期权8月合约到期交割结算价创近六个月新低，行权率下降。中证1000指数底部弱势震荡，日三彩K线指标维持绿色；周线二连阴，但周三彩K线指标仍维持蓝色。IM期货当月合约期现基差贴水标的先缩后扩，次月合约贴水当月合约扩大。中证1000股指期权MO成交量放大，持仓量创春节以来新高，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，期权隐含波动率下降，中证1000看跌期权最大持仓量行权价格下移。中证1000股指期权8月合约到期交割结算价创上市以来新低，行权率下降。上证50指数先抑后扬，三彩K线指标转为蓝色；周线收阳，周三彩K线指标转为蓝色。IH期货当月合约期现基差贴水标的扩大，次月合约转为升水当月合约。上证50股指期权HO成交量放大，持仓量超过七月阶段，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，期权隐含波动率先升后降，看涨、看跌期权最大持仓量行权价格区间扩大。上证50股指期权8月合约到期交割结算价创近6个月新低，行权率下降。 卖出期权 股指期权 买入牛市看涨价差 宽跨式策略做空波 动率 1 3 目录 2 Content 沪深300股指期权（IO）中证1000股指期权（MO）上证50股指期权（HO） 1沪深300股指期权（IO） 沪深300指数周K线图 沪深300指数周线收阳，但周三彩K 线指标仍维 持绿色 数据来源：文华财经 沪深300指数日K线图 沪深300指数日线先抑后扬，三彩K线指标转为蓝色 数据来源：文华财经 沪深300股指期权当月期权T型报价 300股指期权2408合约到期，2409合约看涨、看跌最大持仓量行权价格 分别是3600、3400，期权最痛点3400 数据来源：咏春 沪深300股指期权隐含波动率 股指期权隐含波动率先降后升 数据来源：策略星学院 当月IF期货与沪深300指数基差统计 沪深300当月合约基差图（当月合约—标的） 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 数据来源：Wind 2022-07-29 2022-08-11 2022-08-24 2022-09-06 2022-09-20 2022-10-10 2022-10-21 2022-11-03 2022-11-16 2022-11-29 2022-12-12 2022-12-23 2023-01-06 IF期货当月合约期现基差贴水标的缩小 2023-01-19 2023-02-08 2023-02-21 2023-03-06 2023-03-17 2023-03-30 2023-04-13 2023-04-26 2023-05-12 2023-05-25 2023-06-07 2023-06-20 2023-07-05 2023-07-18 2023-07-31 2023-08-11 2023-08-24 2023-09-06 2023-09-19 2023-10-10 2023-10-23 2023-11-03 2023-11-16 2023-11-29 2023-12-12 2023-12-25 2024-01-08 2024-01-19 2024-02-01 2024-02-22 2024-03-06 2024-03-19 2024-04-01 基差（期货-标的）【右】 沪深300收盘价【左】 2024-04-16 2024-04-29 2024-05-15 2024-05-28 2024-06-11 2024-06-24 2024-07-05 2024-07-18 2024-07-31 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 2024-08-13 IF期货当月与近月价差统计 4,500.0000 沪深300月间价差图（次月—当月） 月间 沪深 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 数据来源：Wind 次月合约贴水当月合约先扩后缩 沪深300股指期货持仓量、成交量统计 4,500.0000 沪深300股指期货成交持仓图 沪深300 沪深300 4,000.0000 沪深300 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 数据来源：Wind 沪深300股指期货成交量放大，持仓量减少 沪深300股指期权持仓量、成交量统计 4,500.0000 沪深300股指期权成交持仓图 沪深300 沪深300 4,000.0000 沪深300 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 数据来源：Wind 沪深300股指期权持仓量创春节后新高，成交量放大 沪深300股指期权PCR统计 4,500.0000 沪深300股指期权PCR图 沪深300股 4,000.0000 沪深300收 沪深300股 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 数据来源：Wind 本周期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升 沪深300股指期权近月合约最大持仓量行权价位统计 沪深300股指期权最大持仓行权价图 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 数据来源：Wind 2022-07-29 2022-08-11 2022-08-24 2022-09-06 2022-09-20 2022-10-10 2022-10-21 沪深300指数9月看涨、看跌期权最大持仓量行权价格上移 2022-11-03 2022-11-16 2022-11-29 2022-12-12 2022-12-23 2023-01-06 2023-01-19 2023-02-08 2023-02-21 2023-03-06 2023-03-17 2023-03-30 2023-04-13 2023-04-26 2023-05-12 2023-05-25 2023-06-07 2023-06-20 2023-07-05 2023-07-18 2023-07-31 2023-08-11 2023-08-24 2023-09-06 2023-09-19 2023-10-10 2023-10-23 2023-11-03 2023-11-16 2023-11-29 2023-12-12 2023-12-25 2024-01-08 2024-01-19 2024-02-01 沪深300股指期权CALL最大持仓行权价 沪深300股指期权PUT最大持仓行权价 沪深300指数收盘价 2024-02-22 2024-03-06 2024-03-19 2024-04-01 2024-04-16 2024-04-29 2024-05-15 2024-05-28 2024-06-11 2024-06-24 2024-07-05 2024-07-18 2024-07-31 2024-08-13 沪深300股指期权到期到期交割结算价 6000100.00% 5500 5762.95 5438.3 514520.098541.9124.13 90.00% 80.00% 5000 4996.89 4937.41 4788.37 500459.1613.65 4931.544964.77 4838.734873.22 70.00% 4500 471437.8026.7 4523.53 4745.13 4775.93 4636.21 4251.47 429482.7846.75 60.00% 4000 415411.4574.14 4094.62 4194.46 4069.01 4162.85 4180.27 4060.224055.83 50.00% 3922.45 3956.97 3939.38 3974.68394369.7567.67 3849.47 3817.58 3744.36 381388.8082.68 3709.87 3558.82 3647.21 40.00% 3500 3509.59 355345.2410 349335.0360.63 25.84% 26.3266%.48% 25.68% 24.8265%.64%26.28% 3346.533387.81 3266.82 19.02% 27.54% 3342.97 30.00% 24.03% 23.36%23.77% 23.03% 24.1202%.96% 23.0263%.56% 22.94% 23.41% 3000 22.43% 22.75% 21.63% 22.62% 21.66%21.11% 21.6272%.51% 21.00% 16.84% 19.85%20.93% 19.99%19.64% 19.93% 19.88% 20.35% 20.09% 17.68% 18.30% 16.44% 19.5188%.7149%.28% 19.32% 17.87% 18.68% 16.46% 20.00% 2500 16.18%16.40%15.7115%.71% 14.41% 14.36% 15.12% 14.79% 10.00% IO2002 IO2003IO2004IO2005IO2006IO2007IO2008IO2009IO2010IO2011IO2012IO2101IO2102IO2103IO2104IO2105IO2106IO2107IO2108IO2109IO2110IO2111IO2112IO2201IO2202IO2203IO2204IO2205IO2206IO2207IO2208IO2209IO2210IO2211IO2212IO2301IO2302IO2303IO2304IO2305IO2306IO2307IO2308IO2309IO2310IO2311IO2312IO2401IO2402IO2403IO2404IO2405IO2406IO2407IO2408 20000.00% 行权率交割结算价 沪深300股指期权8月合约到期交割结算价创近六个月新低，行权率下降 数据来源：Wind 2中证1000股指期权（MO） 中证1000指数周K线图 数据来源：文华财经 中证1000指数周线二连阴，但周三彩K线指标仍维持蓝色 中证1000指数日K线图 中证1000指数本周底部弱势震荡，日三彩K线指标维持绿色 数据来源：文华财经 中证1000股指期权当月期权T型报价 中证1000股指期权2408合约到期，2409合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格 分别是5000、