地量与地价--股指周报

股指期货周报 2024年8月16日 研究员：于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 地量与地价 联系我们 多空逻辑：7月制造业固投当月同比增速8.3%，基建投资当月同比增速10.8%，保持较高增速；7月工业增加值高技术产业当月同比增速为10.0%，产业结构持续升级；7月发电量当月值为 独立性声明 8831亿千瓦时，创下历史新高；至8月11日港口集装箱周发运量已快速回升至633万标箱，原先因高运价而积压的中低货值商品开始积极发运；美国7月CPI同比增速为2.9%，有利于美联储9月降息；7月美国零售和食品销售总额当月同比增速大增4.0%，环比大增1%。 市场观点：周初连续三日两市合计成交额均低于5000亿元，地量之后大概率地价已经�现。美国7月CPI继续下行，美联储9月降息已确认。美国7月零售和食品销售额环比大增1%，美国消费增长强劲。美国6月库存同比增速继续上行，美国经济已运行于主动补库存区间。中国7月制造业投资、基建投资继续保持中高增速。央行对长债市场展开政策调控，有利于长债资金向股市迁移。海外衰退交易属于定价错误，文华工业品指数有望修复错杀。中美经济处于上行期，中长期看多周期元素更浓厚的沪深300指数。 操作策略：中长期看多周期元素更浓厚的沪深300指数。风险提示：中东局势持续升级。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点：两市主要指数下行空间有限 沪深300指数日K线 上证50指数日K线中证1000指数日K线 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间8月16日） 世界主要指数周涨跌幅（%） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 科创50 北证50 0.00 上证指数 深证成指 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标普500 法国CAC40 英国富时100 德国DAX 恒生指数 巴西IBOVESPA指数 日经225 韩国综合指数 澳洲标普200 沪深300 中证1000 -2.00 -4.00 1.3国内股指复盘对比 本周国内股指先抑后扬，价值、周期指数强于成长类指数 A股主要指数周涨跌幅（%）（截止到8月16日） 1.50 1.00 0.60 周涨跌幅% 1.17 0.50 0.42 0.00 -0.50 上证指数深-0证.0570 沪深300 上证50 创业板指科-0创.050中证1000北证50 -0.26 -1.00 -1.00 -1.50 -2.00 -1.98 -2.50 Part2本期分析 2.1行情预判 市场观点： 周初连续三日两市合计成交额均低于5000亿元，地量之后大概率地价已经�现。美国7月CPI继续下行，美联储9月降息已确认，市场的焦点在于降25个基点还是50个基点。美国7月零售和食品销售额环比大增1%，创1年半来新高，显示美国消 费增长强劲。美国初申失业金人数降至22.7万人，劳动力市场改善，衰退交易并不成立。美国7月PPI商品同比增速继续上行，6月库存同比增速继续上行，显示美国经济已运行于主动补库存区间。中国7月制造业投资、基建投资继续保持中高增速。 中国港口集装箱周吞吐量，至8月11日，已快速回升至633万标箱，显示在海运费下调后，原先因高运价而积压的中低货值商品开始积极发运。7月中国对越南�口同比大增20.9%，预示未来三个月外需仍将保持高景气。美国金融环境改变、日元套息交易逆转引发美国市场资金撤退，以对冲基金为代表的聪明钱涌向中国市场。下半年经济工作转向提振消费，补齐经济三驾马车中的内需消费短板。央行对长债市场展开政策调控，有利于长债资金向股市迁移。三季度后期外需�口、内需投资、内需消费三驾马车有望火力全开。海外衰退交易属于定价错误，文华工业品指数有望修复错杀。中美经济处于上行期，中长期看多周期元素更浓厚的沪深300指数。 7月制造业固投当月值为25950亿元，当月同比增速8.3%，继续保持中高增速； 7月基建投资当月值为18635亿元，当月同比增速10.8%，保持较高增速； 7月工业增加值高技术产业当月同比增速为10.0%，产业结构持续升级； 7月发电量当月值为8831亿千瓦时，创下历史新高，当月同比增速为2.5%； 7月集成电路产量当月值为375亿块，历史次高，当月同比增速为28.6%； 至8月11日，港口集装箱周发运量已快速回升至633万标箱，原先因高运价而积压的中低货值商品开始积极发运；美国7月CPI同比增速为2.9%，前值3.0%，有利于美联储9月降息； 美国7月PPI商品同比为1.7%，前值1.4%，环比上升0.6%，商品价格继续上行，经济向好； 7月美国零售和食品销售总额7240亿美元，当月同比增速大增4.0%，环比大增1%，创1年半来新高；至8月10日当周，美国初申失业金人数22.7万人，继续下行，显示美国劳动力市场改善； 操作上：周初两市持续三天地量后，地价大概率已经�现。美联储9月降息已确认，焦点在于降息幅度。美国7月零售销售环比劲增1%，显示外需强劲。中美经济仍处于上行期，中长期看多周期元素更浓厚的沪深300指数。 请务必阅读文后免责声明 2024-01-02 2024-01-08 2024-01-12 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 2024-02-05 2024-02-19 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 2024-04-17 2024-04-23 2024-04-29 2024-05-08 2024-05-14 2024-05-20 2024-05-24 2024-05-30 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-18 2024-06-24 2024-06-28 2024-07-04 2024-07-10 2024-07-16 2024-07-22 2024-07-26 2024-08-01 2024-08-07 2024-08-13 2024-01-02 2024-01-08 2024-01-12 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 2024-02-05 2024-02-19 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 2024-04-17 2024-04-23 2024-04-29 2024-05-08 2024-05-14 2024-05-20 2024-05-24 2024-05-30 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-18 2024-06-24 2024-06-28 2024-07-04 2024-07-10 2024-07-16 2024-07-22 2024-07-26 2024-08-01 2024-08-07 2024-08-13 2.2多空逻辑 利多因素1：8月12日至14日，两市成交额持续低于5000亿元，地量地价，8月15日两市指数快速回升 上交所股票成交金额（亿元） 深交所股票成交金额（亿元） 6,000.00 8,000.0000 5,500.00 7,000.0000 5,000.00 4,500.00 6,000.0000 4,000.00 5,000.0000 3,500.00 3,000.00 4,000.0000 2,500.00 3,000.0000 2,000.00 1,500.00 2,000.0000 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 利多因素2：央行对长债市场展开政策调控 •央行指导四大行持续卖出长债。 •8月7日，中国银行间市场交易商协会发布公告称，经监测发现，常熟银行、苏农银行、昆山农商行、苏州农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上述4家机构启动自律调查。 •8月8日，交易商协会再发公告称，近期，在查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。 •常熟银行、苏农银行均为A股上市农商行。江南农商行、昆山农商行正在排队沪市主板IPO。 利多因素2：长债期货价格大幅下跌，部分长债资金有望向股市流动 2019-06 2019-09 2019-12 2020-04 2020-07 2020-10 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-04 2023-07 2023-10 2024-02 2024-05 40000 制造业固定资产投资当月值（亿元） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 制造业固定资产投资当月同比增速（%） 11 10 9 8 7 6 5 4 2022-042022-072022-102023-022023-052023-082023-112024-032024-06 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-07 2.2多空逻辑 利多因素4：7月基建投资当月值为18635亿元，当月同比增速10.8%，保持较高增速 基建投资当月值（亿元） 基建投资当月同比增速（%） 35000 18 16 30000 14 12 25000 10 20000 8 6 15000 4 10000 2 0 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 2019-10 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-04 2022-07 2022-10 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-03 2024-06 利空因素1：7月房地产开发投资完成额8348亿元，当月同比增速-8.9%，仍然偏弱 房地产开发投资完成额当月值（亿元） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 房地产开发投资完成额当月值：同比增幅（%） 10 5 0 2021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06 -5 -10 -15 -20 -25 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 202