股指期权周报：大盘股强于中小盘 持有牛市看涨期权策略

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 大盘股强于中小盘持有牛市看涨期权策略 ——股指期权周报2024.7.21 研究员：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 趋势策略 波动率策略 股指期权 本周指数大盘股强于中小盘，北向资金一周累计净卖出193.23亿元（其中沪股通净卖出42.45亿元，深股通净卖出150.78亿元）。沪深300指数日线9连阳，三彩K线指维持红色，周线二连阳，三彩K线指标维持绿色。IF期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约扩大。沪深300股指期权七月阶段持仓量未能超过六月，成交量放大，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，股指期权隐含波动率先降后升，看涨、看跌期权最大持仓量行权价格上移。沪深300股指期权7月合约到期交割结算价上升，行权率创上市以来极值。中证1000指数先抑后扬，日三彩K线指标转为蓝色，周线再度收阴，周三彩K线指标维持绿色。IM期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约扩大。中证1000股指期权MO成交量放大，七月阶段持仓量未能超过六月，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，期权隐含波动率先升后降，中证1000看涨、看跌期权最大持仓量行权价格间距扩大。中证1000股指期权7月合约到期交割结算价创上市以来新低，行权率上升。7月24日（周三）是上交所、深交所ETF期权7月合约最后交易日。 持有HO买入牛市看涨价差 止盈卖出期权宽跨式策略 1 目录 2 Content 沪深300股指期权（IO）中证1000股指期权（MO） 1沪深300股指期权（IO） 沪深300指数周K线图 沪深300指数周线二连阳，三彩K线指标维持绿色 数据来源：文华财经 沪深300指数日K线图 沪深300指数日线9连阳，三彩K线指维持红色 数据来源：文华财经 沪深300股指期权当月期权T型报价 300股指期权2407合约到期，2408合约看涨、看跌最大持仓量行权价格 分别是3600、3500，期权最痛点3500 数据来源：咏春 沪深300股指期权隐含波动率 股指期权隐含波动率先降后升 数据来源：策略星学院 当月IF期货与沪深300指数基差统计 沪深300当月合约基差图（当月合约—标的） 基差（期货-标的）【右】沪深300收盘价【左】 6,000.0000 5,500.0000 5,000.0000 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 2020-12-10 2021-01-06 2021-02-01 IF期货当月合约期现基差贴水标的缩小 2021-03-04 2021-03-30 2021-04-26 2021-05-25 2021-06-21 2021-07-15 2021-08-10 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-03 2021-11-29 2021-12-23 2022-01-19 2022-02-21 2022-03-17 2022-04-14 2022-05-13 2022-06-09 2022-07-05 2022-07-29 2022-08-24 2022-09-20 2022-10-21 2022-11-16 2022-12-12 2023-01-06 2023-02-08 2023-03-06 2023-03-30 2023-04-26 2023-05-25 2023-06-20 2023-07-18 2023-08-11 2023-09-06 2023-10-10 2023-11-03 2023-11-29 2023-12-25 2024-01-19 2024-02-22 2024-03-19 2024-04-16 2024-05-15 2024-06-11 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 -120.00 数据来源：Wind 2024-07-05 IF期货当月与近月价差统计 沪深300月间价差图（次月—当月） 月间价差（次月-当月）【右】 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 沪深300收盘价【左】 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 2020-12-10 2021-01-06 2021-02-01 2021-03-04 2021-03-30 2021-04-26 次月合约贴水当月合约扩大 2021-05-25 2021-06-21 2021-07-15 2021-08-10 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-03 2021-11-29 2021-12-23 2022-01-19 2022-02-21 2022-03-17 2022-04-14 2022-05-13 2022-06-09 2022-07-05 2022-07-29 2022-08-24 2022-09-20 2022-10-21 2022-11-16 2022-12-12 2023-01-06 2023-02-08 2023-03-06 2023-03-30 2023-04-26 2023-05-25 2023-06-20 2023-07-18 2023-08-11 2023-09-06 2023-10-10 2023-11-03 2023-11-29 2023-12-25 2024-01-19 2024-02-22 2024-03-19 2024-04-16 2024-05-15 2024-06-11 200 150 100 50 0 -50 -100 数据来源：Wind 2024-07-05 沪深300股指期货持仓量、成交量统计 沪深300股指期货成交持仓图 沪深300股指期货成交量【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期货持仓量【右】 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 2020-12-10 沪深300股指期货成交量放大，持仓量平稳 2021-01-06 2021-02-01 2021-03-04 2021-03-30 2021-04-26 2021-05-25 2021-06-21 2021-07-15 2021-08-10 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-03 2021-11-29 2021-12-23 2022-01-19 2022-02-21 2022-03-17 2022-04-14 2022-05-13 2022-06-09 2022-07-05 2022-07-29 2022-08-24 2022-09-20 2022-10-21 2022-11-16 2022-12-12 2023-01-06 2023-02-08 2023-03-06 2023-03-30 2023-04-26 2023-05-25 2023-06-20 2023-07-18 2023-08-11 2023-09-06 2023-10-10 2023-11-03 2023-11-29 2023-12-25 2024-01-19 2024-02-22 2024-03-19 2024-04-16 2024-05-15 2024-06-11 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：Wind 2024-07-05 沪深300股指期权持仓量、成交量统计 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 沪深300股指期权成交量【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量【右】 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 沪深300股指期权七月阶段持仓量未能超过六月，成交量放大 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 2020-12-10 2021-01-06 2021-02-01 2021-03-04 2021-03-30 2021-04-26 2021-05-25 2021-06-21 2021-07-15 沪深300股指期权成交持仓图 2021-08-10 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-03 2021-11-29 2021-12-23 2022-01-19 2022-02-21 2022-03-17 2022-04-14 2022-05-13 2022-06-09 2022-07-05 2022-07-29 2022-08-24 2022-09-20 2022-10-21 2022-11-16 2022-12-12 2023-01-06 2023-02-08 2023-03-06 2023-03-30 2023-04-26 2023-05-25 2023-06-20 2023-07-18 2023-08-11 2023-09-06 2023-10-10 2023-11-03 2023-11-29 2023-12-25 2024-01-19 2024-02-22 2024-03-19 2024-04-16 2024-05-15 2024-06-11 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：Wind 2024-07-05 沪深300股指期权PCR统计 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 2019-12-23 2020-01-17 2020-02-20 2020-03-17 2020-04-13 2020-05-12 2020-06-05 2020-07-03 2020-07-29 2020-08-24 2020-09-17 2020-10-21 2020-11-16 本周期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升 2020-12-10 2021-01-06 2021-02-01 2021-03-04 2021-03-30 2021-04-26 2021-05-25 2021-06-21 2021-0