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2024年半年报点评：高端产品塑造韧性，开源节流降本增效

2024-08-20 邱祖学,任恒民生证券 CS杨林

2024年上半年，公司实现营收570.05亿元，同比减少2.3%；归母净利润27.25亿元，同比减少10.3%。销量同比增长0.99%，其中轴承钢和汽车用钢销量分别增长13.04%和13.12%。毛利率小幅回落至12.30%，同比减少1.32pct，主要受特钢棒材和无缝钢管毛利率下滑影响，但特钢线材和特种板材毛利率有所提升。其他收益增长明显，达7.71亿元，主要来自增值税进项加计抵减。

未来核心看点包括：特钢需求稳健增长，高端产品（“两高一特”和“小巨人”项目）销量同比增长24%和15.22%，体现公司弱周期属性；开源节流降本增效，73%主要生产技经指标同比改善，推动数智化转型。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润依次为54.97/61.29/67.51亿元，对应PE为11x、10x和9x，维持“推荐”评级。风险提示包括原料价格波动、下游需求不及预期及产能释放不及预期。

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2024年半年报点评：高端产品塑造韧性，开源节流降本增效

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