2024年半年报点评：高端产品放量，股权激励彰显信心

2024-09-02 张宁国联证券 CS杨林

业绩表现：公司2024年半年度报告显示，营业收入1.20亿元，同比增长95.96%；归母净利润1075.13万元，同比下降44.56%；扣非归母净利润947.02万元，同比增长129.97%。其中，电信市场业务营收同比增长94.61%，数据中心及其他业务营收同比增长111.27%。
业务增长：电信市场业务营收主要得益于传统2.5G和10G DFB订单需求回暖，以及10G EML产品推广；数据中心及其他业务营收增长主要来自传统数据中心市场订单恢复和CW光源产品出货。
研发进展：公司加大高端光芯片研发投入，100G PAM4 EML、CW光源等处于客户测试阶段，部分CW产品开始批量交付；200G PAM4 EML研发及厂内测试已初步完成。
毛利率改善：2024H1毛利率为33.42%，同比下降5.59pct，主要由于中低速率产品收入占比较高，价格竞争激烈。随着高端产品放量，毛利率有望改善。
股权激励：公司发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予176人限制性股票57.17万股，考核目标分别为2024年营收不低于2.20亿元/2024-2025年累计营收不低于5.20亿元/2024-2026年累计营收不低于9.20亿元。

未来展望：预计公司2024-2026年营业收入分别为2.62/4.27/5.75亿元，同比增速分别为81.57%/62.74%/34.75%；归母净利润分别为0.51/1.45/2.15亿元，同比增速分别为160.48%/184.99%/48.51%，3年CAGR为122.56%；EPS分别为0.59/1.69/2.51元/股。
投资建议：公司毛利率有望改善，股权激励提振发展信心，建议保持关注。