2024年半年报点评：24Q2生产有所恢复，股息优势仍然明显

2024年上半年公司业绩表现分化。营收微增主要得益于子公司投产，但归母净利润大幅下滑37.66%。分季度看，24Q2业绩同环比均下滑，营收80.1亿元（+9.14%），净利润6.52亿元（-40.04%）。产销方面，24H1原煤产量1420.82万吨（-7.56%），精煤占比提升至46.4%（+6.2pct），销量1348.75万吨（-13.2%）。价格成本端，24H1吨煤售价1088.43元（+9.31%），吨煤成本771.6元（+13.36%），毛利率下降12.72%。24Q2产量环比回升14.35%至757.98万吨，成本环比下降15.34%至706.06元/吨，但毛利率仍下降4.16pct至30.61%。大股东增持3-6亿元彰显信心，且承诺现金分红不低于可分配利润的60%，股息率预计达7.3%。预计2024-2026年归母净利润分别为30.53/33.67/36.91亿元，EPS 1.23/1.36/1.49元，对应PE 8/7/7倍。维持“推荐”评级，关注煤价下行、下游需求不及预期、政策成本管控及安全生产风险。