2024年半年报点评：业绩持续高增，DCU值得期待

公司2024年半年度业绩表现亮眼，Q2增速提速，盈利能力稳步提升。关键数据如下：2024年H1实现营业收入37.6亿元（同比增长44.1%），归母净利润8.5亿元（同比增长26.0%），扣非归母净利润8.2亿元（同比增长32.1%）；Q2单季度收入21.7亿元（同比增长49.7%），归母净利润5.6亿元（同比增长28.9%）。公司2024年H1综合毛利率达63.4%（同比提升0.56pp），销售、管理、研发费用率分别为1.9%、1.8%、30.0%，研发资本化率为19.4%（同比大幅减少）。下游订单需求旺盛，存货水平提升至24.6亿元，预付款达30.9亿元，产能充足。公司CPU+DCU产品性能持续提升，生态适配全面，已实现Llama、GPT等大模型应用及文心一言、通义千问等适配，达到国内领先水平。盈利预测：2024-2026年EPS分别为0.75元、1.00元、1.37元。公司作为国内稀缺的CPU+DCU设计厂商，具备“性能+生态+安全”竞争优势，有望受益于自主可控+AI产业趋势，维持“买入”评级。风险提示：研发进度不及预期、供应链风险、行业竞争加剧等。