2024年中报点评：营收稳健增长，盈利性显著提升

公司2024年中报显示，整体业绩稳健增长，归母净利润同比大幅提升29.29%。Q2表现尤为亮眼，营收环比增长5.0%，归母净利润环比增长5.64%，毛利率和净利率均呈现快速提升趋势，主要得益于出口销量快速增长和电动化率提升。

核心数据：

• 2024H1营收85.54亿元（同比增长3.74%），归母利润10.07亿元（同比增长29.29%），毛利率21.41%（同比增长2.32个百分点），净利率12.53%（同比增长2.46个百分点）。
• Q2营收43.82亿元（同比增长2.08%），归母净利润6.28亿元（同比增长28.07%），毛利率22.21%（同比增长2.27个百分点），净利率15.3%（同比增长3.01个百分点）。
• 出口销量同比增长19.6%（22.8万台），电动叉车销售同比增长24.2%（46.9万台），占叉车总销售量70.8%（同比提升6.32个百分点）。

业绩驱动因素：

1. 出口发力：出口销量快速增长，毛利率高于国内市场，贡献公司盈利提升。
2. 电动化：电动叉车销售占比提升，锂电叉车毛利率较高，推动整体盈利能力改善。

市场展望：

• 国内市场：政策支持（设备更新和消费品以旧换新）预计推动下半年销量稳健增长。
• 出口市场：全球份额仍低，国内锂电叉车竞争优势明显，预计出口保持增长。
• 海外布局：公司持续加强海外市场服务网络，品牌影响力增强，渗透率有望加速。

投资建议： 预计2024-2026年归母利润分别为20.9/23.5/26.3亿元，对应估值11x/10x/9x，维持“推荐”评级。

风险提示： 海外需求下滑、叉车电动化率提升不及预期、海外市场渗透不及预期、国内经济复苏低于预期。