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23Q2归母净利同环比高增,新能源业务未来可期

2023-08-22陈逸同长城证券李***
23Q2归母净利同环比高增,新能源业务未来可期

事件: 公司发布2023半年报,2023年上半年公司实现营收2.64亿元,同比+16.7%; 归母净利润0.71亿元,同比+51.9%;扣非后归母净利润0.6亿元,同比+35.6%,其中2023Q2实现营收1.37亿元,同比+38%;归母净利润0.4亿元,同比+83.4%;扣非后归母净利润0.34亿元,同比+72.2%。 收入端:23Q2营收1.37亿元,同比+38%,环比+8.8%,同环比改善。 23H1公司实现营收2.64亿元,同比+16.7%,其中动力管业务实现营收1.47亿元,同比+4.2%;冷却管业务实现营收0.28亿元,同比+76.5%;连接件业务实现营收0.67亿元,同比+34%;精密注塑件业务实现营收0.18亿元,同比+23%。23H1,受益于大众、零跑等新能源客户放量,公司冷却管业务和连接件业务营收实现高速增长。 23Q2单季度公司实现营收1.37亿元,同比+38%,环比+8.8%,同比高增主要系22Q2疫情封控,去年同期营收基数较低,环比持续改善。 毛利端:23Q2毛利率35.84%,同比+3.9pct,环比+0.6pct。23Q2公司毛利率为35.84%,同比高增3.9pct,主要系塑料等原材料价格下滑、疫情扰动解除、新能源产品放量三方面原因所致。 利润端:23Q2归母净利润0.4亿元,同比+83.4%,环比+28%。公司2 3Q2利润同环比高增,主要系公司毛利率增长、费用率快速下滑、投资收益增加所致。23Q2期间费用率7.24%,同比-1.16pct,环比-1.27pct,具体看公司单季度销售/管理/财务/研发费用率分别为2.02%/3.75%/-2.65%/4.1 3%,同比分别+0.43pct/+0.24pct/-0.78pct/-1.04pct,其中财务费用率降低主要系人民币贬值所致,研发费用率下降主要是因为营收规模增速快于研发费用增速。此外,由于银行理财产品收益以及公允价值变动收益增加,公司23Q2实现投资净收益852万元,同环比分别+218%/+303%。 紧抓尼龙发展机遇,新能源业务未来可期。近年来国内新能源销量持续高增,相对于传统内燃机汽车散热单元集中于发动机附近,新能源汽车的散热单元包含了动力电池、驱动电机以及电控系统,在整车的分布更加分散,导致汽车热管理系统相关管路更复杂、单车使用长度更长,因此尼龙管路的应用比例将进一步提高,市场增长空间较大。公司凭借在尼龙管领域深厚的技术经验,积极拓展新能源客户,已经进入上汽大众、一汽大众、比亚迪、零跑等车企等零部件企业的供应体系,新能源业务快速开拓(23H1公司新能源收入3355万元,同比增长48.7%),未来有望继续跟随下游新能源客户放量保持高速增长。 投资建议及盈利预测:预计公司2023-2025年营业收入分别为5.94、6.64、7.22亿元,归母净利润依次为1.59、1.78、1.95亿元,对应当前市值,PE依次为21、19、17倍。维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济波动风险,原材料价格大幅上涨,下游新能源车销量不及预期,新产能投放不达预期,芯片短缺问题延续,新产品研发进度不及预期。