2024年中报点评：利润率显著提升，合规+AI产品发布

税友股份2024年中报显示公司保持稳步增长，现金流表现向好。2024H1实现营收8.14亿元，同比增长7.5%；归母净利润0.88亿元，同比增长0.9%；扣非净利润0.83亿元，同比增长17.8%。24Q2单季度营收4.52亿元，同比增长5.7%；归母净利润0.55亿元，同比持平；扣非净利润0.56亿元，同比增长20.2%。经营性净现金流由负转正，达到0.76亿元。B端Saas业务增速达到10%，利润率稳步提升，数智财税服务云业务营收5.5亿元，同比增长10.4%，净利润1.5亿元，同比增长11.0%，净利率提升至26.5%。公司持续完善合规税优SaaS产品，加大财税领域垂直大语言模型投入，已形成自主知识产权的财税大模型群。新一代财税体制改革将推动税务信息系统升级，预计将显著促进公司业务进展。预计公司24-26年归母净利润分别为2.03、2.94、3.66亿元，同比增速分别为143%/45%/25%，当前市值对应24-26年PE分别为49/34/27倍。维持“推荐”评级。风险提示包括行业竞争加剧、客户拓展不及预期、政府端信息化投入力度不及预期。