系列点评四：24Q2业绩符合预期 零部件稳步增长

公司2024年半年度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长。具体数据如下：

• 2024H1营收11.21亿元，同比+30.45%；归母净利润1.62亿元，同比+79.35%；扣非归母净利润1.53亿元，同比+95.75%。
• 2024Q2营收6.15亿元，同比+29.46%，环比+21.70%，主要受益于客户奇瑞销量上升（2024Q2奇瑞销量571,017辆，环比+8.61%）。
• 2024Q2归母净利润0.86亿元，同比+81.70%，环比+13.29%；扣非归母净利润0.82亿元，同比+110.01%，环比+17.01%。
• 2024Q2毛利率24.49%，同比+4.84pct，环比+0.76pct；归母净利率16.08%，同比+4.37pct，环比-0.17pct。毛利率提升主要来自规模效应，净利率下滑系装备业务季节性影响。
• 费用端：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.48%/5.16%/4.37%/0.29%，同比和环比均表现优化，费用率下行得益于零部件业务规模效应提升。
• 2024H1投资收益0.37亿元，同比+45.70%。

公司全球化布局加速，于新加坡设立全资子公司“瑞鹄模具新加坡有限公司”，注册资本100万美元，旨在拓展国际业务并提升综合竞争力。

业务方面：

• 装备类业务：在手订单39.30亿元，同比+14.95%，产能负荷饱满。
• 零部件业务：承接新车型、新项目5个，随产能爬坡有望进一步提升业绩。

投资建议：

• 预计2024-2026年营收分别为28.1/35.4/44.6亿元，归母净利为3.6/4.6/5.7亿元，EPS分别为1.71/2.17/2.72元。
• 对应PE分别为16/13/10倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 销量不及预期；客户拓展情况不及预期；新业务发展不及预期；原材料价格波动等。