系列点评四：2024Q3业绩符合预期 全球化战略稳步推进

公司2024年前三季度实现营业收入92.1亿元，同比+15.2%，归母净利润6.0亿元，同比+36.2%。单季度来看，2024Q3营业收入30.5亿元，同比+11.8%，环比-4.0%，归母净利润2.0亿元，同比+27.3%，环比-4.8%，符合市场预期。

业绩增长驱动因素：

1. 海外经营体盈利能力提升：墨西哥工厂2023Q4实现盈亏平衡，2024年起北美区域实现盈利，贡献增量。
2. 多维度降本增效：聚焦经营利润率提升。
3. 费用控制：销售/管理/研发/财务费用率同比/环比均有所优化。

业务亮点：

1. 新能源热管理业务：客户覆盖北美大客户、比亚迪、理想等，获得芯片冷却系统、超充冷却模块、前端模块等订单，市场份额持续提高。
2. 第三增长曲线（数字与能源业务）：2023H1获得奥克斯、同飞等客户订单，2024年3月获某国际著名机械设备公司项目定点，预计2024年起贡献显著业绩增量。

投资建议： 预计2024-2026年营收分别为133.1/160.1/189.4亿元，归母净利分别为8.4/10.9/13.5亿元，EPS分别为1.01/1.31/1.63元。对应2024年10月29日收盘价，PE分别为19/15/12倍，维持“推荐”评级。

风险提示： 汽车热管理行业竞争加剧、客户拓展不及预期、汇率波动等。