系列点评七：24Q4业绩符合预期 零部件业务放量

公司2024年业绩预告显示，归母净利润预计3.32-3.72亿元，同比+64.14%-83.92%；扣非归母净利润预计3.05-3.47亿元，同比+65.33%-88.10%。Q4业绩符合预期，单季度归母净利润预计0.99亿元，同比+106.25%，环比+8.79%。

核心驱动因素：

1. Q4业绩表现：单季度归母净利润同比+106.25%，环比+8.79%，主要得益于大客户奇瑞销量同比增长35.51%，环比增长30.51%。
2. 业务双轮驱动：装备制造与轻量化业务协同发展，产能释放带动全年业绩高增。
3. 机器人布局加速：设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，响应安徽省产业行动计划，加速机器人业务布局。
4. 供需两旺：装备类业务在手订单39.30亿元，较上年末增长14.95%；轻量化业务营收同比增长244.75%，占比达22.97%。智界R7上市后销量强劲，带动盈利提升。

关键数据：

• 2024年归母净利润：3.32-3.72亿元（同比+64.14%-83.92%）
• 2024年扣非归母净利润：3.05-3.47亿元（同比+65.33%-88.10%）
• Q4归母净利润：0.99亿元（同比+106.25%，环比+8.79%）
• Q4扣非归母净利润：0.96亿元（同比+92.00%，环比+24.68%）
• 在手订单：39.30亿元（截至2024H1，较上年末+14.95%）
• 2024H1汽零业务营收：2.57亿元（同比+244.75%）
• 智界R7销量：上市14天累计大定突破20,000台，12月单月销量突破15,000台。

投资建议： 预计2024-2026年营收分别为25.2/34.6/44.6亿元，归母净利分别为3.5/4.5/5.6亿元，EPS分别为1.67/2.16/2.70元。对应2025年1月16日收盘价37.99元，PE分别为23/18/14倍，维持“推荐”评级。

风险提示： 销量不及预期；新业务发展不及预期；原材料价格波动。