吉比特24H1中报业绩点评：Q2环比改善，主力游戏企稳

公司2024年半年报显示，业绩承压主要因主力游戏流水下滑。24H1实现营业收入19.60亿元（同比-16.57%），归母净利5.18亿元（同比-23.39%），扣非后归母净利4.63亿元（同比-28.36%）。其中，《一念逍遥（大陆版）》流水同比大幅下滑54.81%至3.11亿元，主要受发行投入减少影响；《问道手游》流水同比下滑14.66%至11.55亿元；而《问道》端游流水同比增16.31%至6.56亿元。新上线游戏《不朽家族》《神州千食舫》《航海王：梦想指针》贡献增量营收但尚未盈利。

24Q2单季业绩环比改善，主力游戏流水企稳。公司24Q2实现营业收入10.32亿元（环比+11.34%），归母净利2.64亿元（环比+4.38%），扣非后归母净利2.65亿元（环比+33.67%）。《问道手游》8周年庆带动4-6月iOS畅销榜排名最高TOP10，收入利润环比回升；《一念逍遥（大陆版）》“仙魔古战场”新玩法使4-6月iOS畅销榜排名最高TOP27。

新游储备丰富，海外市场拓展顺利。自研《问剑长生》《杖剑传说》已获版号，代理产品《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》计划24H2上线。24H1境外收入同增113.8%至2.55亿元，主要来自《飞吧龙骑士（境外版）》等，已建立全球发行体系。

公司拟每10股派发现金红利45元（含税），中期分红股息率为2.37%。

盈利预测显示，看好主力游戏企稳与新游增长。预测24-26年收入分别为39.3/45.4/48.4亿元（YoY-6.2%/15.6%/6.5%），归母净利分别为10.2/12.5/13.6亿元（YoY-9.0%/21.6%/9.3%）。维持“买入”评级。

风险提示：新游上线不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧等。