【金融期权日报】期权成交量下跌，各期权隐波普跌

【金融期权日报0816】期权成交量下跌，各期权隐波普跌 期权成交量下跌：今日两市各股指窄幅震荡，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较昨日有所下跌，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到126万张，而上交所50ETF期权以及300ETF期权成交量同样下降，不足100万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量占优，达到17万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 各期权隐波普降：上交所方面，所有品种ETF期权隐波指数均不同幅度下降，其中中证500ETF期权和科创50ETF期权隐波指数下降幅度均超2%；深交所各ETF期权同样呈现不同幅度下降；中金所三大股指期权隐波下降明显，其中沪深300股指期权隐波降幅超5%。 推荐熊市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期疲弱，推荐基于上交所各ETF期权品种构建熊市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.434 0.50% 927,781 1,886,748 0.83 0.73 上交所沪深300ETF 3.41 0.06% 908,268 1,491,182 0.81 0.75 上交所中证500ETF 4.746 -0.59% 1,226,752 1,356,927 1.02 0.78 上交所科创50ETF 0.74 -0.40% 335,153 1,169,716 0.73 0.52 上交所科创版50ETF 0.724 -0.28% 163,707 558,729 0.79 0.61 深交所沪深300ETF 3.543 0.03% 145,611 293,052 0.88 0.84 深交所中证500ETF 4.922 -0.55% 166,522 327,325 0.91 0.72 深交所创业板ETF 1.561 -0.26% 518,471 1,433,958 0.76 0.56 深交所深证100ETF 2.244 -0.18% 62,897 175,491 0.83 0.75 中金所沪深300指数 3345.634 0.11% 89,345 134,760 0.74 0.57 中金所中证1000指数 4655.6509 -0.77% 171,442 161,610 0.72 0.57 中金所上证50指数 2345.0481 0.39% 35,845 47,211 0.63 0.52 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上交所上证50ETF 13.45 -0.89% 108.18 11.15% 10.35% 2.30% 上交所沪深300ETF 14.38 -1.31% 99.85 13.26% 11.60% 1.12% 上交所中证500ETF 20.42 -2.70% 99.09 20.83% 18.68% -0.40% 上交所科创50ETF 26.56 -2.23% 108.24 25.98% 22.61% 0.58% 上交所科创版50ETF 26.47 0.02% 104.30 26.57% 23.02% -0.11% 深交所沪深300ETF 14.43 -2.93% 102.72 13.21% 11.86% 1.22% 深交所中证500ETF 21.12 -2.86% 98.42 20.73% 18.80% 0.38% 深交所创业板ETF 22.22 -1.93% 99.64 21.61% 20.82% 0.62% 深交所深证100ETF 18.11 -2.33% 101.34 18.14% 16.01% -0.03% 中金所沪深300指数 14.20 -5.68% 103.28 12.95% 11.93% 1.25% 中金所中证1000指数 22.67 -6.02% 98.68 21.89% 23.06% 0.77% 中金所上证50指数 13.50 -5.25% 99.59 10.89% 10.49% 2.61% 资料来源：衍生品业务总部 IV涨跌幅 图表4：标的与波动率涨跌幅 1.00% 上交所科创版50ETF -1.00% -0.80% -0.60% -0.40% -0.20% 0.00% 0.00% 0.20% 0.40%0.60% 上交所上证50ETF -1.00% 上交所沪深300ETF 深交所创业板ETF 上交所科创50ETF 上交所中证500ETF -2.00% 深交所深证100ETF 深交所沪深300ETF -3.00% 深交所中证500ETF -4.00% 中金所上证50指数 中金所沪深300指数 -5.00% 中金所中证1000指数 -6.00% -7.00% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 图表5：波动率微笑曲线图表6：波动率期限结构 40% 30% 20% 10% 0% 2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.75 CP 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 60% 40% 20% 0% 33.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 0% 4.34.44.54.64.74.84.955.255.55.756 CP 20.0% 19.5% 19.0% 18.5% 18.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 150% 100% 50% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.951 CP 24.0% 23.5% 23.0% 22.5% 22.0% 21.5% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 100% 50% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.95 CP 24.0% 23.5% 23.0% 22.5% 22.0% 21.5% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线图表26：波动率期限结构 40% 30% 20% 10% 0% 3.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 11.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 4.54.64.74.84.955.255.55.7566.25 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表31：VIX指数图表32：SKEW指数 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具